>> 銀河證券-海特高新(002023)航空動力控制系統(tǒng)批量生產(chǎn),直升機絞車獲立項,軍品占比將繼續(xù)提升-130820
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
邱世梁，王華君 |
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1．事件
公司發(fā)布公告，上半年實現(xiàn)收入1.95 億元，同比增長47.66%；主營業(yè)務(wù)利潤5982 萬元，同比增長83.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5058 萬元元，同比增長54.04%；EPS 為0.15 元。
2．我們的分析與判斷
（一）業(yè)績符合預(yù)期；軍品業(yè)績占比估計已超30%上半年業(yè)績增量主要來自航空裝備研制業(yè)務(wù)大幅增長。上半年公司航空維修、檢測、租賃及研制業(yè)務(wù)收入達到1.61 億元，同比大幅增長76%；毛利率快速提升至63%，同比提升5.6 個百分點。
我們保守估計公司上半年航空裝備（主要為軍品）業(yè)務(wù)收入超過5000 萬元，收入占比超25%。我們保守假設(shè)去年上半年航空維修檢測租賃及研制業(yè)務(wù)收入0.92 億元全部為維修檢測業(yè)務(wù)、不包含航空設(shè)備業(yè)務(wù)，假定今年20%的增長，則今年收入可達1.1 億元；實際1.61 億元，增量至少5000 萬元均為航空設(shè)備業(yè)務(wù)。實際去年上半年已包含部分航空裝備業(yè)務(wù)；考慮到航空裝備毛利率高于公司傳統(tǒng)的航空維修檢測租賃業(yè)務(wù)，估計航空裝備業(yè)績貢獻已超30%。
公司今明兩年業(yè)績增長亮點仍為軍品業(yè)務(wù)；目前其他型號ECU項目預(yù)研工作進展順利。我們預(yù)計明年軍品業(yè)績占比將超過50%。
（二）直升機絞車項目獲立項，將成軍品新增長點
公司直升機絞車項目獲得立項并進入研發(fā)階段，我們判斷是獲得軍方正式立項。直升機絞車（詳見附錄1）在民用應(yīng)急救援、軍事行動等領(lǐng)域需求較大。據(jù)報道南京某架“直九”警用直升機絞車系統(tǒng)單價為200 多萬元。直升機絞車將成公司新增長點。
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