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事件描述
    公司擬以每股7.75 元的價(jià)格向控股股東冀中能源集團(tuán)定向發(fā)行4 億股，募集資金總額31 億元，用于用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中不超過(guò)20 億元用于償還銀行貸款，剩余部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    預(yù)計(jì)增發(fā)后母公司持股增加至75.4%，公司13 年EPS 攤薄5%本次增發(fā)完成后，公司總股本增加17%至27.13 億股，原有業(yè)績(jī)攤薄15%或0.08 元。母公司及一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司75.40%的股權(quán)，較增發(fā)前增加4.26%。
    截止13 年1 季度，公司平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率約為5.2%，預(yù)計(jì)31 億元可降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用約為1.61 億元，折合EPS 約為0.06 元。考慮上面的股本攤薄，我們預(yù)計(jì)公司13 年EPS 攤薄0.03 元或5%至0.59 元。
    公司內(nèi)生增長(zhǎng)一般；外延擴(kuò)張空間大
    公司現(xiàn)有煤礦基本穩(wěn)產(chǎn)，未來(lái)增量主要來(lái)自沽源榆樹(shù)溝(120 萬(wàn)噸)、章村礦擴(kuò)產(chǎn)(增加30-50 萬(wàn)噸)，內(nèi)蒙整合礦技改完成（增加200-300 萬(wàn)噸；目前受煤價(jià)影響，預(yù)計(jì)不能正常生產(chǎn)）。
    母公司(含上市公司)12 年原煤產(chǎn)量1.15 億噸，為上市公司的3 倍；未來(lái)注入空間較大。我們認(rèn)為公司的信達(dá)問(wèn)題已解決，資產(chǎn)注入不存在實(shí)質(zhì)性障礙。我們預(yù)計(jì)短期符合注入條件的資產(chǎn)包括文水赤峪煤礦、九龍礦等。
    此外，我們認(rèn)為公司本次增發(fā)可以為未來(lái)的資產(chǎn)收購(gòu)儲(chǔ)備資金。我們預(yù)計(jì)低迷的煤炭?jī)r(jià)格，未來(lái)可能讓更多的煤炭企業(yè)出現(xiàn)困境，14 年資源轉(zhuǎn)讓價(jià)款可能下調(diào)。屆時(shí)，公司可能會(huì)收購(gòu)合適的優(yōu)質(zhì)焦煤資源。