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投資要點
    事件：公司公布2013 年半年報，上半年公司實現營業(yè)收入1.65 億元，同比下降17.96%；實現凈利潤6824.11 萬元，同比下降26.03%。
    點評：
    公司中報業(yè)績符合我們預期，收入和利潤同比下降的主要原因是新訂單收入確認延遲。公司上半年有三個項目訂單未確認，預計為公司貢獻4000-5000 萬利潤，算上這部分利潤，公司上半年同比增長約20%。
    下半年比上半年更好。公司新業(yè)務和相應訂單在2013 年逐漸步入收獲期，1）超光網實現約2000 萬訂單，預計廣電雙向網改高潮到來將帶來持續(xù)的訂單增量；2) 移動支付產品獲得超2000 萬訂單，電視支付與CNTV 等互聯網電視劇運營商平臺對接有望逐漸產業(yè)業(yè)務收入。3) 完美星空進軍影視傳媒領域，4部電視劇《今夜天使降臨》《女人三十朱冬花》、《獵天狼》、《天仙配后傳》，以及電影《無問西東》（比例10%）和《朝內81 號》（比例20%多）等陸續(xù)在本年上映，保守預計為公司帶來約2000-3000 萬利潤。
    明年比今年更好。中長期，公司深化廣電領域，實現從前端業(yè)務、CA、超光網，向OTT 終端與平臺等云管端一體化布局；通過多種方式在平臺運營和影視傳媒等信息服務領域逐步發(fā)力：一方面大力拓展數字電視支付以及OTT 平臺運營，另一方面通過自制或外延式擴張進入影視制作, 游戲, 互動電視增值服務等領域；具備從算法、終端到體感游戲等應用的體感產品的研發(fā)，體感產品有望在四季度出樣機。
    投資建議：我們看好公司中長期戰(zhàn)略布局。當前收盤價對應2013~2015 年EPS 分別為26.31 倍、17.61倍、12.86 倍，考慮到公司現金儲備15 億元，目前公司實際估值水平僅為22 倍PE/13 年。我們預計13年至15 年公司凈利復合增速40%左右，維持盈利預測。公司合理目標價40 元，維持“買入”評級。