>> 國金證券-金卡股份(300349)業(yè)績增長符合預(yù)期,看好行業(yè)看好持續(xù)發(fā)展-130818
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
張帥 |
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業(yè)績簡評
金卡股份披露2013 年中報，上半年實現(xiàn)收入2 億元，同比增長29.59%；實現(xiàn)歸屬凈利潤539 萬元，同比增長40%。預(yù)計符合預(yù)期。
經(jīng)營分析
主營業(yè)務(wù)平穩(wěn)快速增長：報告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品銷量、收入增長30%左右。隨著下半年公司新產(chǎn)線調(diào)整完畢，我們預(yù)計公司下半年燃氣表產(chǎn)品銷量、收入有望進一步提高，保守預(yù)計全年燃氣裝備產(chǎn)品收入增長35%-40%，市場占有率進一步提高；
區(qū)域收入結(jié)構(gòu)進一步均衡：上半年公司華東地區(qū)、華中地區(qū)和西南地區(qū)分別實現(xiàn)28.71%、215.07%和37.91%的收入增長，成為貢獻收入增長的主要糧倉。我們預(yù)計隨著國內(nèi)天然氣管線修建逐步向華中、華東、華南、西南及東南沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移，公司將憑借其在營銷和市場方面的綜合優(yōu)勢以及良好布局，進一步改善區(qū)域收入結(jié)構(gòu)，保持持續(xù)快速發(fā)展；
石嘴山燃氣分銷業(yè)務(wù)在下半年貢獻收入：公司上半年收入石嘴山燃氣分銷項目，預(yù)計將于下半年完成工商登記、并表，從而為公司貢獻收入。
盈利調(diào)整
我們調(diào)整公司2013~2015 年 公司盈利預(yù)測到EPS1.393 元、1.876 元和2.587 元，對應(yīng)歸屬凈利潤分別為1.25 億元、1.69 億元和2.33 億元，同比分別增長55.72%、34.69%和37.86%。
投資建議
我們認為應(yīng)當(dāng)綜合判斷公司的長期投資價值。首先，公司處于天然氣這一高景氣的板塊，擁有10 多年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，行業(yè)及客戶資源強，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，基礎(chǔ)扎實、延伸性強；其次，公司屬于行業(yè)龍頭且主要競爭對手均未上市，公司在資源、平臺方面具有優(yōu)勢；最后，公司既有業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)擴張準備充分，已經(jīng)進入進一步發(fā)展的黃金平臺期，應(yīng)予溢價。
我們給予公司2014 年30 倍估值，對應(yīng)6~12 個月目標(biāo)價56.28 元。
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