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    事件：公司8 月19 日晚發(fā)布2013 年半年度報(bào)告。13 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.26 億元，同比增長33.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1019.04 萬元，同比增長316.82%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長225.48%。
    點(diǎn)評：
    政府支持鐵路建設(shè)態(tài)度明朗，行業(yè)景氣度提升。8 月初鐵路總公司已經(jīng)確認(rèn)追加13 年鐵路固定資產(chǎn)投資，全年安排鐵路固定資產(chǎn)投資6600 億元，其中基本建設(shè)投資5300 億元。8 月19 日，國務(wù)院也發(fā)布關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見，提出爭取超額完成2013 年投資計(jì)劃，切實(shí)做好明后兩年建設(shè)安排。1-7 月全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成2617.45 億元，占全年投資計(jì)劃的40%，下半年鐵路建設(shè)有望提速，鐵路信息化領(lǐng)域景氣度將隨之提升。
    上半年訂單充足，完成全年目標(biāo)是大概率事件。上半年，母公司新中標(biāo)2.4 億元，預(yù)計(jì)全年完成5 億訂單會(huì)比較順利。公司在鐵路信號集中監(jiān)測、防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域獲得訂單外，還加大新產(chǎn)品推廣力度，中標(biāo)了上海鐵路局無線調(diào)車機(jī)車信號和監(jiān)控項(xiàng)目、大西客運(yùn)專線道岔融雪項(xiàng)目。
    軌道交通信息化逐步貢獻(xiàn)收入。根據(jù)鄭州地鐵規(guī)劃，要在2019 年前完成骨架線網(wǎng)的構(gòu)建，開工建設(shè)5 條軌道交通線，總長166.9km。其中 1 號線一期、 2 號線一期分別在2013 和2015 年完成。隨著鄭州地鐵建設(shè)的順利推進(jìn)，公司之前中標(biāo)的鄭州地鐵1 號線綜合監(jiān)控系統(tǒng)和AFC 系統(tǒng)有望在下半年確認(rèn)收入。在13-17 年公司在受益鄭州1 號線二期和5 號線建設(shè)的同時(shí)，逐漸成熟的產(chǎn)品有望打開更大的空間。
    盈利預(yù)測：從12 年4 季度開始，鐵路信息化領(lǐng)域景氣度開始回升，截止到上半年公司訂單充裕，業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。但上半年公司訂單執(zhí)行速度較慢，出于謹(jǐn)慎性，我們略微調(diào)低對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)13-15 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.01 億元、1.48 億元和2.04 億元，對應(yīng)每股收益分別為0.57（前期預(yù)測0.61 元）、0.83 元（前期預(yù)測0.88 元）和1.15 元（前期預(yù)測1.20元），目前股價(jià)對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為31 倍、21 倍和16 倍，我們認(rèn)為公司面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，維持“增持”評級。