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事件：
    公司公布2013 年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.26 億元，同比增長(zhǎng)33.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.10 億元，同比增長(zhǎng)316.82%；基本每股收益0.06 元。
    觀點(diǎn)：
    1．鐵總追加固定資產(chǎn)投資，公司三大類產(chǎn)品均取得快速增長(zhǎng)
    報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.26億元，同比增長(zhǎng)33.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.10億元，同比增長(zhǎng)316.82%。其中二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6939萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)856萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48818%。公司主要產(chǎn)品為鐵路信號(hào)集中監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)、電務(wù)管理信息系統(tǒng)、電加熱道岔融雪系統(tǒng)等，業(yè)績(jī)受鐵路基建投資影響較大。中國(guó)鐵路總公司確認(rèn)將追加今年固定資產(chǎn)投資，全年投資額由原本的6500億元增加至6600億元，其中基本建設(shè)投資5300億元。預(yù)計(jì)到年底，新增鐵路營(yíng)業(yè)里程5500公里，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將突破10萬(wàn)公里，高速鐵路里程將突破1萬(wàn)公里。目前鐵路信號(hào)系統(tǒng)在鐵路基礎(chǔ)建設(shè)中的占比約為2%，預(yù)計(jì)在十二五期間的投資占比會(huì)提升至4%，今年鐵路信號(hào)系統(tǒng)的投
    資預(yù)計(jì)將達(dá)到264億元。公司受此利好影響，三大類產(chǎn)品均取得快速增長(zhǎng)，其中鐵路信號(hào)集中監(jiān)測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3789萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)135.61%；鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2097萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)71.33%；
    軌道交通智能電源系
    統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2416萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)123.51%。
    2．公司訂單飽滿，城市軌道交通業(yè)務(wù)未來(lái)大有可為
    上半年公司訂單飽滿，母公司共簽訂銷售訂單1.33億元，同比增長(zhǎng)139.56%；中標(biāo)未簽合同1.07億元，同比增長(zhǎng)1331.22%。公司2011年進(jìn)入城市軌道交通行業(yè)，與國(guó)電南瑞成功中標(biāo)鄭州市軌道交通1號(hào)線一期工程智能綜合監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目，并與上海華銘合作成功中標(biāo)鄭州地鐵1號(hào)線的自動(dòng)售檢票系統(tǒng)。2013年底鄭州地鐵一號(hào)線將建成通車，公司分標(biāo)的金額為5000萬(wàn)元，這部分收入將獲得確認(rèn)。未來(lái)公司有望獲得鄭州規(guī)劃的8條軌道交通線路中的4條以上，預(yù)計(jì)將為公司帶來(lái)2億元左右的業(yè)務(wù)收入。公司將借助鄭州軌道交通1號(hào)線的示范效應(yīng)，將公司在國(guó)家鐵路信號(hào)行業(yè)的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)推廣至全國(guó)，城市軌道交通業(yè)務(wù)將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    3．公司非公開發(fā)行獲批通過(guò)，產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升
    公司擬發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格不低于16.08元，募集資金不超過(guò)7.4億元，投向鐵路災(zāi)害監(jiān)測(cè)及預(yù)警系統(tǒng)、鐵路智能綜合監(jiān)控系統(tǒng)、智能綜合監(jiān)控系統(tǒng)和軌道交通運(yùn)營(yíng)安全服務(wù)系統(tǒng)等四個(gè)項(xiàng)目。為抓住市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)，公司已利用自籌資金對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行先期投入，目前四個(gè)項(xiàng)目的土建工程正在建設(shè)，報(bào)告期內(nèi)共投入4213萬(wàn)元。通過(guò)實(shí)施以上項(xiàng)目，公司將進(jìn)一步鞏固在軌道交通通信信號(hào)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快速拉開差距。公司產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將得到進(jìn)一步提升，有利于公司實(shí)現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展。
    結(jié)論：
    今年鐵路總公司追加固定資產(chǎn)投資，公司在鐵路交通領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)將持續(xù)受益。公司在國(guó)家鐵路交通信號(hào)市場(chǎng)上積累的技術(shù)和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)可移植到城市軌道交通運(yùn)營(yíng)安全服務(wù)系統(tǒng)中，未來(lái)在城市軌道交通領(lǐng)域大有可為。隨著公司募投項(xiàng)目的逐步推進(jìn)，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)公司由產(chǎn)品向平臺(tái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，逐步改善公司的業(yè)務(wù)模式和提升產(chǎn)品附加值。我們預(yù)計(jì)公司2013年-2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.03億元、6.28億元和7.62億元，凈利潤(rùn)分別為1.05億元、1.44億元和1.88億元，每股收益分別為0.59元、0.81元和1.06元，對(duì)應(yīng)的PE為29倍、21倍和16倍，給予公司2014年30倍PE估值，未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元，上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    鐵路基建投資進(jìn)度低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降。