>> 天相投顧-魯泰A(000726)接單狀況良好，收入、毛利率齊增長-130816
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
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作者： |
王旭 |
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2013 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.6 億元，同比增長8.99%；營業(yè)利潤4.96 億元，同比增長45.86%；歸屬母公司所有者凈利潤4.16 億元，同比增長38.03%；基本每股收益0.4300 元。
接單狀況良好，收入平穩(wěn)增長。公司是集棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理及制衣于一體的綜合生產(chǎn)的紡織企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為襯衣用色織布面料。產(chǎn)品80%出口，是世界最大的色織布生產(chǎn)基地。報告期，營業(yè)收入同比增長8.99%，主要系國際需求的逐步回暖，訂單量有所回升。目前，公司接單情況良好，其中色織布訂單已接至10 月份，襯衣訂單已接至11 月份。預(yù)計下半年整體的接單情況將保持持續(xù)向上勢頭。
毛利率上升，期間費(fèi)用率下降，拉動業(yè)績較快增長。營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別同比提升45.86%和38.03%，主要原因：一是收入占比超過66.5%的面料產(chǎn)品的毛利率大幅提升3.59 個百分點(diǎn)至29.85%，拉動公司整體毛利率提升1.81 個百分點(diǎn)至28.62%。毛利率的提升主要系高價棉花庫存的消耗完畢，以及內(nèi)外棉花價差的逐步縮小，大幅降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本，加上公司持續(xù)加強(qiáng)科技創(chuàng)新、差異化產(chǎn)品研發(fā)，提升了產(chǎn)品附加值。今年上半年共設(shè)計新產(chǎn)品85 個系列、461 個花色,新產(chǎn)品接單量等方面得到持續(xù)推進(jìn)，新產(chǎn)品收入占比達(dá)60-70%。二是期間費(fèi)用率降低了2.09 個百分點(diǎn)至11.99%，主要系管理費(fèi)用率下降了1.5 個百分點(diǎn)至8.52%，財務(wù)費(fèi)用率下降了0.51 個百分點(diǎn)至0.8%。管理費(fèi)用率的下降系占管理費(fèi)用總額達(dá)44.1%的研發(fā)費(fèi)用，因原材料價格下降及研發(fā)項目結(jié)算后延，上半年同比減少1937.36 萬元，降幅為14.41%；財務(wù)費(fèi)用率的下降系占財務(wù)費(fèi)用總額超過90%的利息支出，上半年同比減少1124.78萬元，降幅為33.63%。
公司看點(diǎn)：一是在行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，具有較強(qiáng)比較優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，持續(xù)推進(jìn)科技創(chuàng)新，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，確保了公司的穩(wěn)定增長和持續(xù)盈利。二是持續(xù)推進(jìn)品牌建設(shè)和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。未來的品牌推廣中將繼續(xù)堅持雙線品牌市場營銷策略，保持多品牌發(fā)展的格局，各品牌清晰定位，分層次推介，突出品質(zhì)，體現(xiàn)“合身·合心·合意”的品牌理念。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2013-2015 年的EPS 分別為0.97 元、1.22元、1.36 元，以最新收盤價8.46 元計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為9 倍、7 倍、6 倍，維持公司的投資評級為“增持”。
風(fēng)險提示：匯率波動影響；外需疲軟風(fēng)險；原材料上漲風(fēng)險。
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