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實際主業(yè)增長平穩(wěn)，現(xiàn)金流由負轉(zhuǎn)正
    收入387 億元（+15.16%）；歸母凈利潤11.90 億元（+3.65%），扣除同期募集資金余額匯兌收益后增9.08%，EPS0.44 元，略低于預(yù)期。Q2 收入增12.8%，凈利減1.3%，對比Q1 增速有所回落，但加強對回款管理，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由負轉(zhuǎn)正，為0.13 元。ROE4.76%，降0.11pp。
    醫(yī)藥商業(yè)：增速保持平穩(wěn)，現(xiàn)金流環(huán)比改善
    分銷業(yè)務(wù)收入（合并抵消前）334.36 億元，同比增15.97%，表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)，主要是華北地區(qū)增速拉動（中信科園增29.29%，上海醫(yī)藥分銷增14.07%）。
    醫(yī)?？刭M，反商業(yè)賄賂，藥品降價等對行業(yè)整體增長有一定的影響，但公司作為全國第二的醫(yī)藥商業(yè)龍頭，通過內(nèi)生加外延發(fā)展，增速仍有望超越行業(yè)。盈利方面，因進口藥品招標(biāo)價格下降，商業(yè)毛利率同比下滑0.37pp。為穩(wěn)定毛利，也在公司加快國產(chǎn)品種引進，上半年合資與進口產(chǎn)品的占比為48.48%，同比降5.17pp。2 季度起公司會加強對賬期的管理，現(xiàn)金流環(huán)比有所改善。
    醫(yī)藥工業(yè)：產(chǎn)品聚焦成效繼續(xù)體現(xiàn)
    工業(yè)收入55.07 億元（+10.93%）；毛利率47.16%，同比提升0.61pp。產(chǎn)品聚焦成效繼續(xù)體現(xiàn)，重點品種由12 年底的58 個增加到64 個，實現(xiàn)營業(yè)收入32.21億元，同比增長17.34%，比重升至58.49%。其中19 個品種收入超過5000 萬。
    新管理層上任，外延并購有望加快
    公司已順利完成董事會和監(jiān)事會換屆選舉。新管理層上任之初就提出業(yè)務(wù)規(guī)模超千億的三年奮斗目標(biāo)，而且目前手握重金，預(yù)計未來外延并購節(jié)奏將加快。
    風(fēng)險提示
    募集資金匯兌損益波動；參股企業(yè)較多，有業(yè)績波動風(fēng)險。