>> 日信證券-華孚色紡(002042)中報點評：毛利率重回上升通道，多重利好提升景氣度-130823
| 上傳日期： |
2013/8/23 |
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作者： |
王兵 |
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中報凈利潤同比增長125.51%，EPS 為0.14 元符合預(yù)期，公司預(yù)計2013 年前三個季度凈利潤同比增長100%-130%。2013 年上半年公司營業(yè)收入為33.14 億，同比增長18.70%，其中二季度增速收入同比增長15.30%，低于一季度的23.05%；上半年歸屬于母公司股東的凈利潤為1.15 億，同比增長125.51%，EPS 為0.14 元符合預(yù)期，扣非之后凈利同比增長超過800 倍，拐點之后復(fù)蘇態(tài)勢明顯。上半年，國內(nèi)外棉花價差有所收窄，市場持續(xù)回暖，出口逐步回升，行業(yè)呈現(xiàn)底部復(fù)蘇態(tài)勢。公司抓住競爭機會，適時采取競爭策略， 銷量再創(chuàng)新高，同比增長20%以上，市場占有率持續(xù)擴大。公司預(yù)計2013 年前三個季度凈利潤同比增長100%-130%。
毛利率重回上升通道，費用率下降，應(yīng)收票據(jù)較快增長，應(yīng)付款項下降較快， 存貨保持穩(wěn)定，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額下降較快但仍為正數(shù)。2013 年上半年公司毛利率為13.58%，同比上升0.98 個百分點，其中二季度毛利率為15.19%，同比上升5.69%，重回上升通道，逆轉(zhuǎn)了2011 年4 季度以來季度同比持續(xù)下降的趨勢；上半年銷售費用同比增長35.74%，銷售費用率為4.06%，同比上升0.51 個百分點，主要原因是公司新疆區(qū)域產(chǎn)銷量同比增加100.28%，為此增加的出疆物流費用補貼計入了營業(yè)外收入，剔除該因素的影響銷售費用同比增幅低于營業(yè)外收入的增長；管理費用率和財務(wù)費用率分別為4.19%和2.79%， 分別下降0.96 和0.53 個百分點；期末應(yīng)收票據(jù)為5.51 億，較年初增長77%， 主要原因是貨幣緊縮政策下，票據(jù)結(jié)算增加；應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為3.14 億和5.00 億，分別較年初下降20%和30%；期末存貨為20.93 億，較年初小幅下降1.66%；上半年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為5720 萬元，同比下降48%。
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