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    毛利率促進(jìn)利潤率提升：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.14 億元，同比增長18.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.06 億元，同比增長125.51%?；久抗墒找?.14 元。凈利潤大幅增長的主要原因是期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降的背景下毛利率提升2.8 個(gè)百分點(diǎn)。
     多種因素促進(jìn)今年業(yè)績改善：促進(jìn)2013 年業(yè)績明顯改善的因素有：（1）1 季度棉價(jià)差收窄；（2）由于內(nèi)外需的恢復(fù)以及去年經(jīng)營政策的作用，公司上半年銷量增速約20%-30%，預(yù)計(jì)今年銷量增速20%以上；訂單結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，選擇較高利潤率和價(jià)格的訂單提升單價(jià)和毛利率（3）1 季度后期高價(jià)庫存清理完成，有利于提升毛利率。
    預(yù)計(jì)下半年保持較快增長：公司訂單飽滿，預(yù)計(jì)單價(jià)繼續(xù)上升，因?yàn)槿ツ?-2 季度價(jià)格水平還較高，去年3 季度價(jià)格水平下降，所以今年3 季度價(jià)格同比應(yīng)有增長。全年預(yù)計(jì)銷量增速維持在20%+的水平。
    同時(shí)考慮到去年下半年尤其是4 季度利潤率基數(shù)較低，因此預(yù)計(jì)下半年業(yè)績彈性大于上半年。公司預(yù)計(jì)1-9 月利潤增速為100%-130%■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年的收入CAGR 為17.7%，凈利潤C(jī)AGR 為79.9%，EPS 分別為0.30 元、0.53 元、0.63 元，維持增持-A 的投資評級，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為5.30 元。