>> 山西證券-光大證券(601788)“816事件“拖累公司未來業(yè)績-130822
| 上傳日期： |
2013/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
劉小勇，李彬 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
整體情況：2013年1-6月，光大證券實現(xiàn)營業(yè)收入239242.33萬元，同比增加13.24%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤81094.59萬元，同比下滑2.22%；基本每股收益0.2373元/股，同比下滑2.22%；加權平均凈資產收益率為3.59%，同比減少0.16個百分點。
經紀業(yè)務：2013年1-6月，光大證券實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入107314.37萬元，同比提高31.65%。2013年第二季度，公司傭金率為0.790‰，與2012年全年傭金率相比基本保持不變。
投行業(yè)務：光大證券投資銀行上半年累計完成股票及債券承銷金額370億元，同比增長六成。2013年1-6月，光大證券共實現(xiàn)證券承銷業(yè)務凈收入18563.48萬元，同比大幅提高69.81%。
自營業(yè)務：截至2013年6月30日，公司自營規(guī)模為162.92億元，相較2012年末自營規(guī)模減少了23.91%。2013年1-6月，公司自營投資業(yè)務實現(xiàn)收入49040.25萬元，相較去年同期下滑了8.68%。
資產管理：2013年上半年，公司共完成發(fā)行17支集合理財產品，合計募集資金66億元，新增定向資產管理計劃646億元。光大證券資產管理業(yè)務實現(xiàn)收入26436.90萬元，同比提高17.50%。
創(chuàng)新業(yè)務：截至2013年6月30日，公司融資融券余額為87.82億元，比2012年末提高116.09%；公司兩融業(yè)務市場占比為3.95%，在全行業(yè)排名第11位；上半年公司融資融券利息收入27883.46萬元，在營業(yè)收入中占比為11.66%，收入貢獻逐漸提高。
投資建議：我們認為“816事件”與“天豐節(jié)能”對于公司創(chuàng)新、自營、承銷等業(yè)務的負面影響較大，公司業(yè)績增長將受到很大的沖擊，創(chuàng)新業(yè)務開展將受到一定的限制甚至暫停。我們預測2013年、2014年光大證券每股收益為0.28、0.41元，給予“中性”評級。
風險提示：市場波動風險，交易量大幅下滑，創(chuàng)新業(yè)務慢于預期，監(jiān)管嚴厲處罰
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