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>> 信達(dá)證券-高盟新材(300200)中報(bào)點(diǎn)評(píng):高鐵復(fù)蘇,經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)需求增長-130823
上傳日期:   2013/8/26 大小:   668KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   郭荊璞,麥土榮
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 事件:公司發(fā)布2013年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.23億元,同比增長13.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2261萬元,同比下降31.03%,稀釋每股收益0.1058元。
    點(diǎn)評(píng): 
    毛利率小幅下降。公司原材料價(jià)格受石油價(jià)格影響較大,油價(jià)上漲導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售毛利率同比小幅下降,由26.66%下降到25.75%,而受三費(fèi)大幅增加的影響銷售凈利率降幅較大,由14.91%下降到9.73%。目前處于產(chǎn)能投放的擴(kuò)張階段,增加了開拓新客戶的投入,尤其是對(duì)原有大客戶提供了部分的增加了信用額度導(dǎo)致應(yīng)收賬款有一定的提升,增長了28.87%。
    三費(fèi)增長幅度較大:公司三費(fèi)同比增加了超過1333萬,其中銷售費(fèi)用同比增加472萬,主要是隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大,與銷售相關(guān)的人工、市場(chǎng)費(fèi)用及物流費(fèi)用增加;管理費(fèi)用同比增加568萬,主要因?yàn)楣芾砣藛T薪酬增加及研發(fā)費(fèi)用增長;利息收入同比減少293萬,主要原因是募集資金的使用導(dǎo)致利息收入的減少。
    高鐵復(fù)蘇帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。截至2013年中期,公司高鐵用聚氨酯膠粘劑營業(yè)收入較去年同期增長了811%。近期國務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》,全面放開了鐵路建設(shè)市場(chǎng),提出加快"十二五"鐵路建設(shè),爭取超額完成2013年投資計(jì)劃,有望帶動(dòng)高鐵新一輪的建設(shè)。高鐵用聚氨酯膠粘劑需求量巨大,平均每公里的消耗量在5-6噸左右,對(duì)公司業(yè)績影響較大。
    
 
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