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東興證券-日出東方(603366)工程業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),零售業(yè)務(wù)改善仍需時(shí)間-130826
上傳日期:
2013/8/28
大?。?/td>
377KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
強(qiáng)烈推薦
作者:
李常
下載權(quán)限:
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事件:
近期我們與公司的管理層進(jìn)行了會(huì)面,交流了公司的經(jīng)營(yíng)情況。
1:工程業(yè)務(wù)是重要的增長(zhǎng)點(diǎn),占比進(jìn)一步提升
公司工程業(yè)務(wù)上半年增速達(dá)147%,其中工程太陽能熱水器增長(zhǎng)210%,太陽能熱水系統(tǒng)增長(zhǎng)64%。工程業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重從去年同期的10%上升到26.4%。
工程業(yè)務(wù)是公司當(dāng)前最重要的增長(zhǎng)點(diǎn),主要原因是全國(guó)各地政府出臺(tái)了強(qiáng)制或鼓勵(lì)安裝太陽能熱水器的政策,部分城市的政策實(shí)施對(duì)象僅涉及新建的體育館、醫(yī)院、學(xué)校、寫字樓等公用場(chǎng)所,部分城市的政策實(shí)施對(duì)象涉及了普通居民新建住宅和改建工程。隨著各地節(jié)能減排意識(shí)的增強(qiáng),工程業(yè)務(wù)的需求量會(huì)持續(xù)高增長(zhǎng)。
2:零售業(yè)務(wù)下滑,改善仍需時(shí)間
上半年零售業(yè)務(wù)下滑達(dá)23%。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的大背景下,我國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)的太陽能熱水器市場(chǎng)也在經(jīng)歷了家電下鄉(xiāng)的高增長(zhǎng)之后出現(xiàn)短期的疲軟現(xiàn)象。公司作為行業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè),市場(chǎng)份額達(dá)到10%,也受到行業(yè)不振的影響。盡管未來零售市場(chǎng)的改善仍需時(shí)間,公司將通過加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷商的支持,獲取高于行業(yè)平均增速的增長(zhǎng)。
3:公司將適度進(jìn)行外延式擴(kuò)張
上半年公司設(shè)立了幾家子公司適度進(jìn)行外延式擴(kuò)張。其中北京太陽神投資有限公司希望適時(shí)投資行業(yè)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目,整合產(chǎn)業(yè)上下游資源。其中太陽雨節(jié)能電器有限公司和四季沐歌節(jié)能電器有限公司,將涉足五金建材、衛(wèi)生潔具等。
在當(dāng)前太陽能熱水器零售疲軟的情況下,通過合適的同行業(yè)并購(gòu)可以在技術(shù)或者銷售渠道對(duì)公司有所補(bǔ)充,促進(jìn)公司銷售增長(zhǎng)。在當(dāng)前產(chǎn)品之外進(jìn)行五金建材等的擴(kuò)展,滿足營(yíng)銷渠道對(duì)多品類產(chǎn)品的需求,增強(qiáng)渠道的粘著性??紤]到公司現(xiàn)金流比較充足,公司擴(kuò)張的步伐依然會(huì)繼續(xù)。
日出東方股票研究報(bào)告
信達(dá)證券-日出東方(603366)2013年中報(bào)點(diǎn)評(píng):零售業(yè)務(wù)下滑超預(yù)期,看好工程業(yè)務(wù)未來發(fā)展-130816
銀河證券-日出東方(603366)零售不振,工程及外延式擴(kuò)張或成增長(zhǎng)點(diǎn)-130814
國(guó)泰君安-日出東方(603366)2013年中報(bào)點(diǎn)評(píng):中報(bào)低于預(yù)期,零售市場(chǎng)大幅下滑-130815
浙商證券-日出東方(603366)半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)低于預(yù)期,未來發(fā)展在于工程業(yè)務(wù)開拓-130815
申銀萬國(guó)-日出東方(603366)中報(bào)點(diǎn)評(píng):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求偏弱 中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期 維持“增持”-130815
華寶證券-日出東方(603366)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定,業(yè)績(jī)低于預(yù)期-130815
中信證券-日出東方(603366)中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期,期待外延成長(zhǎng)進(jìn)展-130815
國(guó)泰君安-日出東方(603366)2億元設(shè)立子公司旨在整合產(chǎn)業(yè)資源-130704
國(guó)泰君安-日出東方(603366)政策推廣力度加強(qiáng),推動(dòng)太陽能制熱進(jìn)城-130617
國(guó)金證券-日出東方(603366)太陽能熱水工程業(yè)務(wù)持續(xù)翻番提升投資價(jià)值-130526
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