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 ◎事項(xiàng)： 
    公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2013年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5000.9萬(wàn)元，較上年同期減6.78%；營(yíng)業(yè)收入為17.21億元，較上年同期減2.06%；基本每股收益為0.07元，與上年同期持平。公司同時(shí)發(fā)布公告稱，控股子公司天津東南鋼結(jié)構(gòu)公司近日與中國(guó)建筑簽訂了總金額為人民幣2.75億元萬(wàn)元的分包合同，占公司2012 年度營(yíng)收的6.19%。 
 ◎主要觀點(diǎn)： 
    期間費(fèi)用平抑毛利率增長(zhǎng)至業(yè)績(jī)持平。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為空間鋼結(jié)構(gòu)、高層重鋼結(jié)構(gòu)、輕鋼結(jié)構(gòu)，具有年生產(chǎn)鋼結(jié)構(gòu)、網(wǎng)架46萬(wàn)噸，建筑板材600萬(wàn)平米的制造能力。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收較上年同期減2.06%，產(chǎn)品綜合毛利率15.79%，較去年同期增加0.9個(gè)百分點(diǎn)，但期間費(fèi)用較大幅度增加，銷(xiāo)售費(fèi)用1,395.11萬(wàn)元，比上年同期增加10.12%；管理費(fèi)用12,454.84，比上年同期增加5.12%。財(cái)務(wù)費(fèi)用為4,710.83萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)14.03%。致使期間費(fèi)用率10.78%較去年同期增加1個(gè)百分點(diǎn)，平抑了毛利率的增長(zhǎng)。 
    業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型值得期待。公司將逐漸步入化纖產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，生產(chǎn)建筑裝飾行業(yè)、家用紡織品行業(yè)等行業(yè)產(chǎn)品的原料。2012年3月公告全資子公司東南膜材"年產(chǎn)20萬(wàn)噸超仿真差別化纖維項(xiàng)目"將使公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，項(xiàng)目正常年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近30億元，利潤(rùn)總額2.1億元，目前項(xiàng)目完成進(jìn)度60%。年產(chǎn)9萬(wàn)噸抗靜電抗紫外差別化聚酯纖維項(xiàng)目正常年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20億元，利潤(rùn)總額1.95億元，目前項(xiàng)目完成進(jìn)度20.5%。
    公司將在現(xiàn)有產(chǎn)品領(lǐng)域基礎(chǔ)上新增鋼結(jié)構(gòu)住宅產(chǎn)品，努力成為鋼結(jié)構(gòu)住宅的集成供應(yīng)商，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的進(jìn)一步推進(jìn)，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)將面臨一個(gè)新的機(jī)遇。 
    訂單向好將提升業(yè)績(jī)。子公司天津東南鋼結(jié)構(gòu)近日與中國(guó)建筑簽訂了鋼結(jié)構(gòu)施工專(zhuān)業(yè)分包合同，總金額為人民幣2.75億元萬(wàn)元的分包合同，占公司2012 年度營(yíng)收的6.19%。近日公司公告將獲得2400萬(wàn)的國(guó)家補(bǔ)助資金，用于裝配式鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化示范工程項(xiàng)目建設(shè)，作為與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助，在項(xiàng)目收益期內(nèi)分期確認(rèn)損益。 ?盈利預(yù)測(cè)。根據(jù)公司項(xiàng)目計(jì)劃，我們認(rèn)為公司將在2014年步入業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)期，2013-2015年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)eps0.17、0.33、0.41元。對(duì)應(yīng)pe22、11、9倍，成長(zhǎng)性較好，同時(shí)大股東增持也彰顯投資價(jià)值，建議積極關(guān)