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投資要點(diǎn)
    股價(jià)近期表現(xiàn)優(yōu)異
    公司股價(jià)近期表現(xiàn)優(yōu)異，大幅超越行業(yè)以及市場(chǎng)表現(xiàn)，我們認(rèn)為，主要原因是市場(chǎng)逐步接受了公司智能家居方案，未來(lái)市場(chǎng)空間極其廣闊。
    公司方案徹底顛覆了智能家居行業(yè)現(xiàn)狀
    智能家居行業(yè)已經(jīng)存在了20 年，但是市場(chǎng)一直沒(méi)有起色，我們認(rèn)為核心原因是成本以及裝修復(fù)雜程度阻礙了智能家居產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，高昂的裝修成本意味著只有豪宅以及星級(jí)酒店才能采用，裝修的復(fù)雜程度意味著只有新裝修才能實(shí)現(xiàn)智能化。而公司通過(guò)電力線載波通信的方式實(shí)現(xiàn)智能化，徹底掃清了智能家居產(chǎn)業(yè)的障礙，實(shí)現(xiàn)顛覆性的影響。
    行業(yè)空間極其廣闊
    低廉的裝修成本意味著民用需求成為可能，在新增市場(chǎng)，我國(guó)每年新房竣工面積即使只有10%的比例采用智能家居方案，那整個(gè)市場(chǎng)需求就超過(guò)百億，加上每年大量的二手房裝修、酒店裝修，市場(chǎng)空間極其廣闊。
    智慧城市微觀單元解決方案供應(yīng)商
    我國(guó)智慧城市建設(shè)正式開(kāi)始，當(dāng)前面臨的問(wèn)題是如何解決存量微觀單元如社區(qū)、辦公樓等實(shí)現(xiàn)智能化，因?yàn)椴豢赡軐?duì)存量微觀單位進(jìn)行重新裝修改造，而公司通過(guò)電力線載波通信的方式將讓一切通電的地方實(shí)現(xiàn)智能化成為現(xiàn)實(shí)，因此，我們認(rèn)為，未來(lái)智慧城市建設(shè)，微觀單元智能化的實(shí)現(xiàn)方式將大量采用電力載波通信方案。
    不只是智能家居——外延式擴(kuò)張動(dòng)力依然存在
    公司智能家居方案徹底顛覆傳統(tǒng)意義智能家居產(chǎn)業(yè)，與此同時(shí)，公司進(jìn)行外延式擴(kuò)張的戰(zhàn)略依然沒(méi)有變化，有助于公司短期內(nèi)做大規(guī)模。
    維持買入建議
    預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年?duì)I業(yè)收入為5.35、9.91、18.21 億元，YOY 為21.2%、85.15%、83.75%，凈利潤(rùn)分別為2.82、4.15、5.9 億元，YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%，EPS 為1.28、1.89、2.68 元，PE 分別為28、18、13 倍，我們認(rèn)為，智能家居正式產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)外延式擴(kuò)張預(yù)期依然存在，2014 年公司智能家居產(chǎn)品將成為成長(zhǎng)主力，由于新業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間巨大，未來(lái)2 年公司將享受高估值水平，維持“買入”的建議。