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    凈利潤大幅下滑41.2%，超市場預(yù)期。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33,759萬元，同比增長4.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1,650萬元，同比下降41.24%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.12元。公司認(rèn)為，銷售增長放緩主要受宏觀經(jīng)濟(jì)減速增長以及行業(yè)競爭加劇等影響；利潤下降原因主要是公司上半年銷售費(fèi)用增長較快，而新增銷售費(fèi)用的投入暫時(shí)未帶來營業(yè)收入的大規(guī)模增長。
    銷售尚屬正常、毛利率微降。上半年，公司速凍魚糜制品和速凍肉制品銷售收入同比增長11.51%和 -9.32%，由于上半年為消費(fèi)淡季，銷售尚屬于正常水平。因魚糜產(chǎn)品毛利率下降導(dǎo)致綜合銷售毛利率下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至32.7%。
    提前布局銷售網(wǎng)絡(luò)至銷售費(fèi)用大幅提升。公司銷售費(fèi)用增加1,381萬元（+24%），銷售費(fèi)率提高3.4個(gè)百分點(diǎn)至20.55%。上半年，公司新聘任了四位副總經(jīng)理，擴(kuò)大營銷團(tuán)隊(duì)；完成了東北、西北和西南三個(gè)營銷大區(qū)的組織架構(gòu)搭建。為迎接?xùn)|山募投項(xiàng)目即將釋放的新產(chǎn)能，公司圍繞客戶和市場等做了提前布局，新開發(fā)一批經(jīng)銷商70多家，全國“3331工程”渠道網(wǎng)點(diǎn)數(shù)增至14000多家；全國品牌形象店完成2587家；未來四個(gè)月計(jì)劃再新增1500多家。
    期待四季度新產(chǎn)能的釋放。東山年產(chǎn)3萬噸速凍魚糜制品及速凍肉制品項(xiàng)目預(yù)計(jì)13年四季度能實(shí)現(xiàn)部分生產(chǎn)，公司將擺脫多年來的產(chǎn)能瓶頸限制，在2014年達(dá)到7.6萬噸/年產(chǎn)能。預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)能的逐步釋放，銷售費(fèi)率將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013-2015年的每股收益為0.36元、0.53元和0.71元，由于銷售費(fèi)用率增長過快，公司業(yè)績低于預(yù)期，未來銷售仍有不確定性，下調(diào)投資評(píng)級(jí)至“推薦”。