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    一、 事件概述
    云南鍺業(yè)8月29日公布半年報(bào)，上半年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入5.1億元，同比增長345.13%；實(shí)現(xiàn)利潤總額0.78億元，同比上升43.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.67億元，同比增加51.93%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.10元，符合預(yù)期。
    二、 分析與判斷
    業(yè)績大幅提升，主要原因是量價(jià)齊升報(bào)告期內(nèi)，公司按照年初制定的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)生產(chǎn)，礦山開采及從廢棄爐渣和酸渣中回收鍺金屬量總量為12.89噸，完成全年自有礦山開采量的39.06%；生產(chǎn)區(qū)熔鍺錠23.91噸，完成全年計(jì)劃的59.78%；鍺單晶產(chǎn)量2.98噸，完成全年計(jì)劃的82.55%。另外，鍺錠報(bào)價(jià)從上半年均價(jià)777.41萬元/噸，至今年的1071.98萬元/噸，同比增長了38%，公司隨著鍺價(jià)的上漲，業(yè)績大幅提升。
    公司新產(chǎn)品已陸續(xù)生產(chǎn)，產(chǎn)能釋放進(jìn)行時(shí)
    公司兩個(gè)募集資金投資項(xiàng)目"紅外光學(xué)鍺鏡頭工程建設(shè)項(xiàng)目"和"高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目"本報(bào)告期初即進(jìn)入設(shè)備安裝、調(diào)試階段，并于報(bào)告期內(nèi)開始試生產(chǎn)。"年產(chǎn)30 噸光纖四氯化鍺項(xiàng)目"已于4月份在武漢建成，并正式投入生產(chǎn)，目前項(xiàng)目運(yùn)行正常。幾個(gè)項(xiàng)目，下半年雖然產(chǎn)量相對較小，但可以預(yù)見未來產(chǎn)能釋放已進(jìn)入快車道。
    資源儲備持續(xù)增加，下游深加工技術(shù)不斷優(yōu)化
    公司上半年完成了收購臨翔區(qū)博尚鎮(zhèn)勐托文強(qiáng)煤礦采礦權(quán)、臨滄市臨翔區(qū)三0 六華軍煤業(yè)有限公司華軍煤礦采礦權(quán)，其鍺資源保有儲量分別為42.51 噸、18.88 噸（金屬量），共為公司增加資源儲量61.39噸。我們認(rèn)為，公司在加強(qiáng)上游資源儲備的同時(shí)，不斷提升自身的研發(fā)能力，公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢繼續(xù)領(lǐng)先全國。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    鍺行業(yè)逆襲周期性行業(yè)，價(jià)格同比上升，公司業(yè)績同比大幅增長。我們認(rèn)為，一是鍺作為國家戰(zhàn)略儲備資源，收儲預(yù)期一直存在；二是公司作為鍺行業(yè)的龍頭，上到資源優(yōu)勢，下到深加工高毛利產(chǎn)品，公司形成了完整的核心競爭力，預(yù)計(jì)下半年公司仍會延續(xù)目前的優(yōu)勢。預(yù)期2013到2015年EPS分別為0.25元、0.35元和0.41元，對應(yīng)的PE 為57、40、34倍，給予公司"強(qiáng)烈推薦"評級。