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投資要點
    南京銀行2013 年上半年盈利增長10.05%
    南京銀行于8 月29 日晚間披露2013 年中報。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入51.24 億元，歸母凈利潤24.04 億元，分別同比增長7.37%、10.05%，低于我們預(yù)期。每股收益0.81 元。資產(chǎn)總額4100 億元，較年初增20%，但二季度環(huán)比僅增5%；存款總額2520 億元，較年初增18%，其中二季度增3%，可能是主動控制的結(jié)果；貸款總額1356 億元，較年初增8%，二季度新增貸款僅29 億元。負(fù)債增量中59%為存款，另有40%為同業(yè)存入，顯示出主動負(fù)債力度加大。資產(chǎn)運用方面，54%的資產(chǎn)增量配置于投資，主要是購買其他金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品等，另20%配置于同業(yè)資產(chǎn)，僅15%配置于信貸。因此，南京銀行信貸占比降至32%，同業(yè)資產(chǎn)占比有所提高，對其凈息差有負(fù)面影響。
    投資收益同比下降，拖累收入增長
    南京銀行上半年投資凈收益為1.52 億元，同比下降47%，對收入增長產(chǎn)生一定的拖累。并且，若剔除該科目中的“對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”后，發(fā)生虧損3929 萬元，發(fā)生虧損的主要資產(chǎn)是衍生金融工具（主要是利率類、外匯類衍生工具），有近億元的虧損。
    不良率環(huán)比上升9BP，且核銷力度較大
    南京銀行6 月末不良率為0.92%，較上年末、一季度末均增9BP，幅度較為明顯。不良貸款金額為12.5 億元，較年初增20%。而且，上半年核銷力度較大，金額達1.15 億元，將此加回，則不良較年初增31%。逾期貸款總額16.43億元，占1.21%，較年初上升23BP。上述情況顯示南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化，且為新賓發(fā)生。不良大增主要發(fā)生在二季度，可能與蘇南鋼貿(mào)等情況有關(guān)。
    再加上二季度信貸增量較少，也使不良率有所提高。
    預(yù)計2013 年盈利增長10%，維持買入評級
    南京銀行異地分行陸續(xù)開業(yè)，布局?jǐn)U大，預(yù)計后期信貸增長將會恢復(fù)。我們預(yù)計南京銀行2013 年盈利增長10%，維持買入評級。