久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
    南京銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24億元，同比增長(zhǎng)10.5%，ROE 18.6%。凈息差2.34%，凈利差2.14%。成本收入比26.7%。不良率0.92%，撥備覆蓋率283%，撥貸比2.6%。
    核心一級(jí)資本充足率為10.73%，資本充足率13.66%。
    平安觀點(diǎn):
    債券投資收益下降拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)，上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期
    南京銀行上半年凈利潤(rùn)同比增速為10.5%，低于我們此前15.3%的盈利預(yù)測(cè)，主要是其凈利息收入增幅低于預(yù)期以及投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益降幅高于預(yù)期。債券投資表現(xiàn)相對(duì)較差與公司在債券品種和期限選擇上因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性偏緊、債市收益率攀高而受損有關(guān)。交易性金融資產(chǎn)的規(guī)模比去年同期大幅下降，企業(yè)債的規(guī)模比去年同期減少13億，金融債規(guī)模比上年同期減少28億。從具體品種來(lái)看，相比2012年同期，公司在交易性金融資產(chǎn)中配置高評(píng)級(jí)債券的比重從26%下降到16%，AA-和A-的配置比重分別從去年同期的24%、17%提高到39%和27%，同時(shí)公司大幅度降低了金融債券的配置比重，比重從29%下降到9%。交易差價(jià)下降和市值下降共同拖累了一貫以債券配置見(jiàn)長(zhǎng)的南京銀行在2013年債券市場(chǎng)的表現(xiàn)。同時(shí)，可供出售金融資產(chǎn)市值下降將在未來(lái)時(shí)期內(nèi)逐漸確認(rèn)，我們認(rèn)為會(huì)繼續(xù)影響到前三季度投資收益的表現(xiàn)。
    息差主要受貸款收益率下降以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)微調(diào)影響
    上半年凈息差為2.34%、凈利差2.14%，分別比1季度的2.38%和2.18%下降4Bps。
    造成息差環(huán)比1季度收窄的原因我們認(rèn)為除了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上低收益率的同業(yè)資產(chǎn)配置提高（1季度占生息資產(chǎn)21.4%，2季度23.4%），高收益率資產(chǎn)如貸款的收益水平本身下降也較為明顯，上半年平均貸款收益率水平為6.61%，較去年平均的7.03%下降42BPs。貸款收益率下降除了因?yàn)閮纱谓迪⒄{(diào)整以外，我們認(rèn)為與公司調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，定價(jià)水平相對(duì)較高的信用貸款占比已經(jīng)從上年的16%下降到13%。而在目前的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好下，公司定價(jià)水平難以整體提高，3季度息差回升的難度很大。