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>> 安信證券-桂林旅游(000978)上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)游客接待量全面下滑-130829
上傳日期:   2013/8/30 大小:   295KB
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評(píng)級(jí):   增持-B 作者:   董云翔
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    ■上半年凈利潤(rùn)虧損1970 萬(wàn)元,低于預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.9 億元,下滑11%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1970 萬(wàn)元,同比減少3050 萬(wàn)元。
    ■各項(xiàng)業(yè)務(wù)游客接待量均出現(xiàn)不同程度下滑。報(bào)告期內(nèi),公司旗下各景區(qū)共接待游客109.39 萬(wàn)人次,同比下降9.24%。其中,漓江游船客運(yùn)業(yè)務(wù)共接待游客21.56 萬(wàn)人次,同比下降24.13%;桂林旅游汽車(chē)運(yùn)輸有限責(zé)任公司共接待游客29.59 萬(wàn)人次,同比下降4.47% ;桂林漓江大瀑布飯店共接待游客7.72 萬(wàn)人次,同比下降4.06% 。此外,丹霞溫泉景區(qū)、天門(mén)山景區(qū)、豐魚(yú)巖景區(qū)、龍勝溫泉景區(qū)、銀子巖景區(qū)、兩江四湖景區(qū)游客接待量分別同比下降29.37%、17.69%、16.23%、13.62%、10.72%、7.64%。
    ■參股公司盈利虧損。公司參股子公司桂林新奧燃?xì)獍l(fā)展有限公司、井岡山旅游發(fā)展股份有限公司報(bào)告期內(nèi)獲得的投資收益分別為-203萬(wàn)元、-2.4 萬(wàn)元,分別同比減少169 萬(wàn)元、200.萬(wàn)元。
    ■給于“增持-B”評(píng)級(jí), 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)7 元。不考慮福隆園項(xiàng)目結(jié)算,預(yù)計(jì)公司2013~2015 年EPS 分別為0.15、0.20、0.22 元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE40x、32x、28x,估值處在行業(yè)高端?!豆鹆謬?guó)際旅游勝地建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》已正式公布,政策細(xì)則有望年內(nèi)出臺(tái),公司作為區(qū)域旅游資源平臺(tái),有望從中受益。長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)和國(guó)際旅游勝地建設(shè)將刺激桂林旅游市場(chǎng)客流增長(zhǎng),上市公司旅游資源豐富,多個(gè)項(xiàng)目正處培育期,人均旅游支出低,業(yè)績(jī)存在改善可能性。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示:井岡山股權(quán)糾紛敗訴
 
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