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    事件  
    公司公布2013 中報  報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.96 億元，同比下降33.27%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.26 億元，同比下滑67.73%；折合EPS0.2 元，其中二季度單季0.12 元。業(yè)績略超我們預期  
    簡評  
    受停產影響產銷量減少較多，精煤率提高  公司報告期內生產精煤181 萬噸，同比下降22 萬噸，降幅10.8%； 混煤181 萬噸，同比下降72 萬噸，降幅28.3%；原煤423 萬噸， 同比下降210 萬噸，降幅33%。公司精煤率達到43%，同比增加7 個百分點。  
    報告期內公司銷售商品煤362 萬噸，同比下降100 萬噸，降幅21.6%；其中：精煤180 萬噸，同比下降28 萬噸，降幅13.5%； 混煤182 萬噸，同比下降72 萬噸，降幅28%。報告期內公司沒有原煤銷售。  均價大幅下滑，成本小幅上漲，毛利率下降  上半年公司商品煤銷售均價746 元/噸，同比下滑85 元/噸，降幅10.2%，相比2012 全年的778 元/噸也下降了32 元/噸；銷售成本465 元/噸，同比上漲9 元/噸，漲幅2%。公司報告期內煤價下降較多，造成噸煤毛利由去年同期的376 元/噸降至281 元/噸。煤炭業(yè)務毛利率也有去年同期的45.2%下降至37.6%。  
    收入較同期大幅下滑，主因煤價下跌  報告期內主營業(yè)務收入較上年同期減少15.5 億元，主要是由于精煤銷量減少減收3.8 億元,售價降低減收4.6 億元；混煤銷量減少減收6.3 億元，售價降低減收6592 萬元；電力銷量減少減收489 萬元，售價提高增收2 萬元。  
    一季度整體業(yè)績受兩次停產影響較大  公司2013 年1 季度業(yè)績大幅下滑，主要由于商品煤銷售價格與上年同期相比大幅下降、合并子公司松河公司報表，影響公司經營業(yè)績以及所屬礦井兩次停產整頓，商品煤產量減少。公司1 季度產量約在230 萬噸左右，正常情況下應達到至少280 萬噸。  所得稅率有所下行，但仍高于正常水平  一季度公司所得稅率高達34.2%，主要由于公司1 季度補繳了之前結欠的所得稅費用。上半年公司所得稅率26.6%，雖有所下行， 但相比公司平均約15-16%的稅率仍較高。