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事 項(xiàng)
    盤江股份公布2013 年半年報(bào)，公司2013H1 年收入29.0 億，同比下降33.3%，凈利潤(rùn)3.3 億，同比下降67.7%，對(duì)應(yīng)EPS 0.2 元，符合預(yù)期。公司2 季度單季度收入15.1 億，同比下降30.6%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%；凈利潤(rùn)2.0 億，同比下降56.5%，環(huán)比增長(zhǎng)53.9%，對(duì)應(yīng)EPS 0.12 元。
    主要觀點(diǎn)
    1. 量?jī)r(jià)齊跌，導(dǎo)致收入利潤(rùn)下滑。上半年公司煤炭產(chǎn)量362 萬(wàn)噸，相比2012H1的633 萬(wàn)噸下降42.8%，銷量362 萬(wàn)噸，同比2012H1 的531 萬(wàn)噸下降31.8%。
    公司精煤銷量占比增加，這也導(dǎo)致公司煤價(jià)略降8%左右，煤炭收入同比下降38.9%，對(duì)應(yīng)毛利也下滑7.5 個(gè)點(diǎn)至37.6%。
    2. 1 季度金佳等礦難導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下降42.8%。公司金佳礦1 月18 日發(fā)生礦難，六支工礦3 月15 礦難，導(dǎo)致多個(gè)礦被要求停產(chǎn)，4 月中旬才基本復(fù)產(chǎn)，這使得公司上半年產(chǎn)量大幅下降42.8%。礦難主要是因?yàn)楣静捎靡徊糠中录夹g(shù)，目前已恢復(fù)原有技術(shù)，下半年產(chǎn)量有望恢復(fù)正常，環(huán)比也會(huì)大幅增長(zhǎng)。
    3. 期間費(fèi)用依然增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)36.9%。公司2013H1 總體期間費(fèi)用增長(zhǎng)1.9%，相比42.8%的產(chǎn)量降幅，并不理想。分細(xì)項(xiàng)來(lái)看，管理費(fèi)用增長(zhǎng)0.1%，我們認(rèn)為這和處理礦難有很大關(guān)系，此外財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增長(zhǎng)36.9%，主要是因?yàn)榻ㄔO(shè)馬伊、發(fā)耳礦建設(shè)發(fā)生貸款較多，這兩礦投產(chǎn)之前財(cái)務(wù)費(fèi)用都會(huì)較高。