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最新消息
    中國(guó)平安在9 月8 日宣布同意認(rèn)購(gòu)不超過(guò)13.23 億股平安銀行非公開(kāi)發(fā)行股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股人民幣11.17 元，交易整體規(guī)模不超過(guò)人民幣148 億元。由于該交易自2011 年8 月起已開(kāi)始籌備，認(rèn)購(gòu)消息應(yīng)在市場(chǎng)意料之中，這也是對(duì)2012 年8 月修改后協(xié)議（9 月1 日到期）的進(jìn)一步調(diào)整。主要調(diào)整是交易規(guī)模：當(dāng)前交易規(guī)模為人民幣148 億元，原為200 億元。該交易仍有待銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
    分析
    相對(duì)2012 年8 月協(xié)議的調(diào)整包括：1) 交易規(guī)模為人民幣148 億元，低于原計(jì)劃的200 億元；2) 認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股人民幣11.17 元，以平安銀行20 日交易均價(jià)的90%為基準(zhǔn)得出，而2012 年8 月協(xié)議中的認(rèn)購(gòu)價(jià)較平安銀行20 日交易均價(jià)存在11%的溢價(jià)；3) 我們估算交易后中國(guó)平安在平安銀行中的持股將從當(dāng)前的52.38%增至59.00%，但根據(jù)2012 年8 月的協(xié)議，交易后對(duì)平安銀行的持股為61.40%。影響：投資者對(duì)中國(guó)平安的主要擔(dān)憂之一是平安銀行需進(jìn)一步注資。如果交易獲批，我們估算2013-15 年平安銀行的核心資本充足率將改善至8.61%/8.34% /8.06%（當(dāng)前高盛預(yù)測(cè)：7.33%/7.26%/7.15%），高于6.50%/6.90%/7.30%的監(jiān)管要求。我們估算中國(guó)平安的償付能力充足率將從2013 年上半年的163%降至153%，但如果按照平安在上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中所述，其擬議中的260 億元可轉(zhuǎn)債將在 2013 年底前發(fā)行，則其償付能力充足率將改善至171%。