>> 銀河證券-北方創(chuàng)業(yè)(600967)擬參股先進柴油、天然氣發(fā)動機公司自備車、出口、防務(wù)業(yè)務(wù)驅(qū)動高增長-130910
| 上傳日期： |
2013/9/10 |
大小： |
584KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王華君，邱世梁 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
我們的分析與判斷 （一）擬進入世界先進水平燃油、燃氣發(fā)動機領(lǐng)域 公司擬投資參股的項目擬生產(chǎn)玉柴股份、聯(lián)合動力的4款車用重型柴油機和燃氣發(fā)動機，其中YC6K系列發(fā)動機適用于柴油/LNG/CNG/甲醇/等單一燃料和雙燃料，排放可滿足歐Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)，具備歐洲2012年最新量產(chǎn)發(fā)動機的技術(shù)水平，最低油耗、額定點油耗領(lǐng)先世界先進水平5%-8%；主要采用高強度蠕墨鑄鐵，發(fā)動機重量比傳統(tǒng)發(fā)動機重量減少15%。 該項目總投資17億元，年產(chǎn)10萬臺，分為三期完成，其中2015年產(chǎn)能1.3萬輛。全部達產(chǎn)后年銷售收入70億元，利潤總額5.88億元。 該項目主要配套北奔重汽。北奔重卡2011年市占率達4.7%，2012年在重卡行業(yè)排名第7。目前中國八大重卡廠商除了北奔重汽都有自己的發(fā)動機廠。該項目利于北奔重卡降低成本提高競爭力。公司參股該項目，可介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進轉(zhuǎn)型升級，遠期將帶來較好的經(jīng)濟效益。 （二）自備車、出口、防務(wù)業(yè)務(wù)驅(qū)動高增長 公司上半年業(yè)績同比增長82%，受益于神華自備車和軍品業(yè)務(wù)高速增長。上半年大成裝備（主要為軍品）實現(xiàn)收入3.14億元，大幅增長76%。 公司大股東內(nèi)蒙一機集團是國家唯一的主戰(zhàn)坦克和8
8輪式戰(zhàn)車研發(fā)制造基地，是兵器工業(yè)集團核心子集團和保軍骨干企業(yè)。2013年6月末，一機集團資產(chǎn)總額134億元，凈資產(chǎn)56億元。2012年一機集團收入160億元，實現(xiàn)補貼后利潤1.8億元；其中北奔重卡、北方創(chuàng)業(yè)、其他業(yè)務(wù)（軍品為主）分別為72億元、31億元、57億元；北奔重卡2012年利潤總額為-2.66億元，公司凈利潤1.7億元。不計北奔重卡，我們估計2012年集團其他業(yè)務(wù)（軍品）規(guī)模約為公司的1.8倍，利潤約為公司的1.5倍。 公司短期受益于集團防務(wù)訂單放量帶來的配件業(yè)務(wù)增長，中期將受益集團資本運作。近期公司擬置入部分軍品資產(chǎn)（自動裝彈機等），隨著中國重工等軍工總裝資產(chǎn)重組的推進，預(yù)計兵器集團資本運作將提速。
|
|
