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    上海都玩主要從事網(wǎng)頁(yè)游戲開(kāi)發(fā)及平臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。1）上海都玩成立于2012年3 月8 日，主要從事網(wǎng)頁(yè)游戲開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的公司；2）公開(kāi)信息顯示目前其旗下?lián)碛小段渥稹贰ⅰ栋烈暻邸?、《傲視遮天》、《龍城》、《赤月》、《?wèn)鼎天下》等多款游戲產(chǎn)品，頁(yè)游產(chǎn)品累計(jì)注冊(cè)玩家數(shù)1300 萬(wàn)、日活躍玩家數(shù)60 萬(wàn)左右；3）同時(shí)上海都玩旗下?lián)碛?3456 頁(yè)游聯(lián)運(yùn)平臺(tái)（上線于2012 年9月18 日），考慮到頁(yè)游聯(lián)運(yùn)平臺(tái)上線時(shí)間較短且在業(yè)內(nèi)暫時(shí)影響力較弱，我們判斷其收入主要來(lái)自網(wǎng)頁(yè)游戲開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。
     收購(gòu)價(jià)格相對(duì)較低且有助于公司在游戲產(chǎn)業(yè)持續(xù)布局。1）本次收購(gòu)價(jià)格分別對(duì)應(yīng)13/14/15 年對(duì)賭業(yè)績(jī)9.2/7.2/5.8 倍PE，低于新媒體公司及游戲類上市公司同期平均估值水平，收購(gòu)價(jià)格相對(duì)合理；2）公司一直致力于向新媒體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，8 月份已經(jīng)公告收購(gòu)慕和網(wǎng)絡(luò)介入手游領(lǐng)域，本次收購(gòu)也使得公司進(jìn)入網(wǎng)頁(yè)游戲開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)這一市場(chǎng)，有助于公司完善游戲產(chǎn)業(yè)鏈布局，推動(dòng)公司向新媒體持續(xù)轉(zhuǎn)型。
     上調(diào)備考盈利預(yù)測(cè)，期待公司新媒體轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，維持“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到上海都玩有望貢獻(xiàn)較大收益，我們上調(diào)公司13/14/15 年備考盈利預(yù)測(cè)至0.42/0.47/0.50 元（維持報(bào)表業(yè)績(jī)?yōu)?.40/0.44/0.46 元），當(dāng)前股價(jià)分別對(duì)應(yīng)同期30/27/26 倍PE，高于出版發(fā)行行業(yè)同期平均估值水平。考慮到公司持續(xù)向新媒體布局轉(zhuǎn)型的可能，我們繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。