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    ■中國重工定增擬募資84.8 億元：中國重工本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過22.08 億股,發(fā)行價(jià)格不低于3.84 元/股，計(jì)劃募集資金不超過84.8 億元，預(yù)計(jì)以32.7 億元收購大船集團(tuán)、武船集團(tuán)軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，26.6 億元用于軍工軍貿(mào)裝備和軍民融合產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目，補(bǔ)充流動(dòng)資金25.4 億元。
    ■發(fā)行后股本擴(kuò)張估計(jì)在11%左右：目前中國重工總股本147 億股，如果按照定增22.08 億股計(jì)算，股本擴(kuò)張14.96%。實(shí)際上現(xiàn)在市場(chǎng)反響頗為熱烈，我們推測(cè)定增價(jià)格應(yīng)高于發(fā)行底價(jià)，假定為4.5-5 元，則只需要發(fā)行18.84-16.96 億股，股本擴(kuò)張12.8-11.5%。
    ■定增帶來業(yè)績(jī)有所增厚：公司原有業(yè)務(wù)2012 年凈利潤(rùn)35.8 億元，估計(jì)2013 年有所下滑，幅度約23%，大致為27.57 億元，則增發(fā)前每股收益為0.187 元。大船和武船這2 家企業(yè)2012 年的凈利潤(rùn)為3.45億元，根據(jù)前1-5 月備考數(shù)據(jù)推算，2013 年全年凈利潤(rùn)約4.7 億元。
    增發(fā)后原來業(yè)務(wù)和新注入業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)合計(jì)為32.3 億，若定增18.84 億股，總股本增加到165.84 億股，則2013 年每股收益為0.20 元，還是有所增厚的。
    ■海軍裝備第一股：中國重工及控股股東中船重工集團(tuán)是我國海軍艦船及裝備的主要研制和供應(yīng)商，承擔(dān)海軍主戰(zhàn)裝備80%以上研制和生產(chǎn)任務(wù)，其軍工軍貿(mào)收入占比預(yù)計(jì)將提高到20%以上，我們認(rèn)為此次軍品資產(chǎn)注入的效果在今后幾年會(huì)越來越明顯，在加強(qiáng)海疆防衛(wèi)的大背景下，公司既具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，又面臨難得的機(jī)遇，前景非常廣闊。
    ■合理股價(jià)6.9 元，上調(diào)投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年的營業(yè)收入分別為538、539、555 億元，凈利潤(rùn)分別為32.3、37.3、42.9 億元，2014 年公司軍工軍貿(mào)收入占比可望達(dá)到30%，利潤(rùn)占比會(huì)更高，我們認(rèn)為公司的估值也應(yīng)參考軍工板塊適當(dāng)溢價(jià)，按照2014 年30 倍PE，6 個(gè)月合理價(jià)為6.9 元，上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“買入-A”。