>> 廣發(fā)證券-陽光城(000671)融資保障高速增長-130916
| 上傳日期： |
2013/9/16 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
樂加棟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件描述
2013 年9 月13 日，公司公告擬非公開發(fā)行股票，發(fā)行股份數(shù)量不超過2.28 億股，發(fā)行價格不低于11.44 元/股，預計募集資金總額不超過26 億元，扣除發(fā)行費用后，擬全部投入公司兩個房地產(chǎn)項目：福州陽光凡爾賽宮B和太原環(huán)球金融中心。本次公開發(fā)行不會導致公司的控制權發(fā)生變化。
募集資金擬投入項目介紹
福州凡爾賽項目建面約50 萬平米，預計凈利潤率15%，太原環(huán)球金融中心項目建面約20 萬平米，預計凈利潤率20%。
公司近期情況介紹
公司13 年中報披露，貨幣資金余額約30 億，短債加非流動長債余額近22 億，下半年以來又分別在蘭州、寧德、龍巖和上海獲取土地，合計權益地價接近21 億。公司一直以來高杠桿高周轉(zhuǎn)運作實現(xiàn)高速發(fā)展，此次擬募集26 億資金于項目投資，將使公司在現(xiàn)金騰挪方面獲得更多的空間，財務壓力減小的同時將有能力實現(xiàn)進一步發(fā)展。13 年上半年合同銷售83 億，去化率近七成，下半年可售貨值160 億，預計13 年全年合同銷售規(guī)模將超過150 億。隨著財務壓力逐漸下降，公司未來的發(fā)展將更加穩(wěn)健。同時從募投項目的收益率看，公司在規(guī)模和利潤之間也能尋找到較好的平衡點。
預計公司13、14 年EPS 分別為0.69、1.27 元，維持“買入”評級。
此次再融資若能順利實施，對于公司的進一步發(fā)展實為錦上添花。公司深耕福建同時進軍長三角，融資助力規(guī)模增長可持續(xù)。
風險提示
受到市場系統(tǒng)性波動影響，下半年公司銷售進度低于預期。
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