>> 東興證券-陽光城(000671)調(diào)研快報：堅(jiān)定高周轉(zhuǎn)模式,推動收入高增長-130527
| 上傳日期： |
2013/5/30 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
鄭閔鋼，張鵬 |
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事件：
近期我們與陽光城高管就公司的經(jīng)營情況進(jìn)行交流，并調(diào)研樓盤。
關(guān)注1：公司歷史銷售良好，未來戰(zhàn)略清晰，成長空間較大 公司2012 年簽約銷售額超100 億元，同比大幅增長。（慧博投研資訊）公司始終堅(jiān)定"區(qū)域聚焦、深耕發(fā)展"的發(fā)展戰(zhàn)略。公司目前布局福建、上海、西安、蘭州和太原等地區(qū)（城市），區(qū)域布局已經(jīng)基本成熟，未來將深耕這些區(qū)域。我們預(yù)計公司2013 年銷售能達(dá)到120 億元左右， 據(jù)估算目前公司銷售已超過50 億元，我們預(yù)計公司上半年銷售70 億元是大概率事件，全年完成目標(biāo)無礙。
關(guān)注2：公司項(xiàng)目貯備充足，足夠三年開發(fā) 公司目前土地儲備豐富，總土地儲備約600 萬方，貨值600 億元， 按照公司目前消化速度，足夠未來3 年開發(fā)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，剛需產(chǎn)品占比較大達(dá)到74%，為公司貫徹快周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略奠定良好基礎(chǔ)。 關(guān)注3：公司管理不斷優(yōu)化，執(zhí)行力強(qiáng)
公司新班子作風(fēng)硬朗，執(zhí)行力強(qiáng)。2012 年3 月新總裁到公司后， 更加強(qiáng)調(diào)了公司標(biāo)準(zhǔn)化和快速周轉(zhuǎn)的策略，戰(zhàn)略方面強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)投資，對于公司整體的只能進(jìn)行優(yōu)化。在成立新部門建立新職能的同時理順總公司與項(xiàng)目公司關(guān)系，項(xiàng)目公司把更多的精力投入在項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營上。同時，公司加大了人才儲備的力度，聘請多位業(yè)內(nèi)知名高管進(jìn)入公司任職，極大地增加了公司的整體實(shí)力，公司步入黃金發(fā)展期。
結(jié)論：
我們認(rèn)為，公司從上至下的內(nèi)部改革已經(jīng)取得了明顯成效。公司豐富的土地儲備將推動公司進(jìn)入快速發(fā)展階段。我們預(yù)計公司2013-2015 年的營業(yè)收入分別為70.6 億元、88.96 億元和112 億元， 基本每股收益分別為1.33 元、1.62 元和2.2 元，對應(yīng)PE 分別為9.44、7.74 和5.73。首次關(guān)注給予"推薦"評級。
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