>> 廣發(fā)證券-陽光城(000671)季報點評：進入業(yè)績釋放期-121028
| 上傳日期： |
2012/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
萬知 |
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進入業(yè)績釋放期，同比大幅增長
公司由于3 季度結(jié)算項目較多，且去年3 季度交房較少，導(dǎo)致3 季度業(yè)績暴增。公司3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.62 億元，同比增長183%。實現(xiàn)權(quán)益凈利潤1.82 億元，每股收益0.34 元，同比增長1600%。
1-9 月，公司實現(xiàn)每股收益0.52 元，同比增長174%。
毛利率有所上升
公司3 季度毛利率從23.02%升至25.1%，主要由于毛利較高的地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算比重上升所致。公司三季度收入中，我們預(yù)計有12.8 億元為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入，占到80%以上，上半年地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入僅占全部的52%。
銷售保持良好態(tài)勢，四季度銷售可期
預(yù)計公司三季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售額12 億左右，前三季度銷售額在40 億左右。
四季度公司仍有40 億元的貨量推出，公司完全全年計劃的65 億元沒有問題。
經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)公司經(jīng)歷過去兩年高杠桿的快速擴張后，如今項目已進入收獲期，公司也適時將經(jīng)營風(fēng)格調(diào)整得更加穩(wěn)健。今年以來，公司高利率的信托貸款方面沒有新增，信托余額大幅降低。此外，公司與多個房地產(chǎn)基金展開合作。資金來源渠道的擴展加上快速增長的銷售，公司財務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，資金壓力不大。
股東支持不遺余力，繼續(xù)看好
3 季報還披露了公司大股東給予公司不超過10 億元借款的信息，利率參考大股東獲得的資金成本。這是在業(yè)務(wù)支持、大股東及管理層大量增持股票后又一實質(zhì)性支持措施。過去的積淀使公司今年邁入業(yè)績釋放期，我們維持公司2012-2013 年每股收益0.94、1.38 元的預(yù)測，建議買入成長中的陽光城。
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