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    陽光城發(fā)布2012 年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.15 億元，增長10.83%； 實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.25 億元，增長6.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.96 億元，增長6.83%；每股收益0.18 元。  業(yè)績符合預(yù)期，銷售超預(yù)期：公司業(yè)績符合預(yù)期，本期結(jié)算的為陽光理想城與陽光城新界項(xiàng)目。總體看公司本期利潤增長低于收入增長是因?yàn)楦黜?xiàng)費(fèi)用增長較快，這是因?yàn)楣窘跀U(kuò)張較快所致。公司上半年采取靈活的銷售策略取得了較好的銷售業(yè)績，實(shí)現(xiàn)認(rèn)購28 億左右，回款20 億左右。公司下半年貨量充足，有70 億左右的貨值，水晶花園是公司下半年的銷售重點(diǎn)，此項(xiàng)目在7 月底推出后當(dāng)日去化達(dá)到80%。公司目前整體銷售額在35 億左右，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)合同銷售額60 億以上。  管理層執(zhí)行力提升，積極對外擴(kuò)張：公司自去年以來開始大規(guī)模的招攬優(yōu)秀管理人才加盟，目前公司已經(jīng)建立了全新的管理團(tuán)隊(duì)，并且公司的股權(quán)激勵計(jì)劃已經(jīng)獲得證監(jiān)會的無異議備案。管理團(tuán)隊(duì)上任后公司在執(zhí)行力方面提升明顯，特別是西安公司表現(xiàn)非常明顯。西安項(xiàng)目地價(jià)大多較低，但前期在銷售業(yè)績一直不佳， 林隱天下在上半年銷售總額為2 個(gè)億，但在新的區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)上任后7 月份當(dāng)月就實(shí)現(xiàn)了2 個(gè)多億的銷售，公司整體的執(zhí)行力提升非常明顯。公司上半年繼續(xù)加快取地的節(jié)奏，自年初以來在新拓展了三個(gè)地區(qū)，分別是太原、廈門與蘭州，廈門項(xiàng)目年底可以入市， 而蘭州項(xiàng)目三季度即可入市。  投資評級與盈利預(yù)測：我們看好公司的成長性，特別是在新的管理團(tuán)隊(duì)成立后更有助于加快公司優(yōu)質(zhì)資源轉(zhuǎn)化為利潤，提升公司整體周轉(zhuǎn)速度。股權(quán)激勵的推出也有利于公司管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定， 促進(jìn)公司長期成長。由于公司上半年銷售較好，我們調(diào)高公司年度業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)公司12-13 年EPS 分別為0.91、1.23 元，維持"買入"評級。