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    事件：
    公司非公開發(fā)行A 股股票的申請獲得證監(jiān)會發(fā)審會通過，公司將非公開發(fā)行不超過5,100 萬股，發(fā)行價格不低于23.11 元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過117,800 萬元。募集資金擬投入以下項(xiàng)目：石材制品工廠化項(xiàng)目二期、幕墻及新型節(jié)能系統(tǒng)門窗生產(chǎn)線建設(shè)、市場營銷網(wǎng)絡(luò)升級、亞廈企業(yè)運(yùn)營管理中心建設(shè)和企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目。
    點(diǎn)評：
    ■部品部件工廠化的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。公司近年來業(yè)務(wù)增長迅速，石材需求量快速增加，石材制品工廠將顯著提升石材拼花、雕刻石材等高檔石材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，滿足公司對高質(zhì)量石材和進(jìn)度緊急工程的需要，有利于公司提高工程質(zhì)量和效率，并將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司核心競爭力。
    ■管理效率有望提升：新建的亞廈企業(yè)運(yùn)營管理中心將為公司的技術(shù)研發(fā)、市場營銷、項(xiàng)目管理、運(yùn)營監(jiān)控等各部門人員提供辦公場所，能夠有效整合公司各職能部門，提升綜合管理水平，降低運(yùn)營成本，從而實(shí)現(xiàn)盈利能力的進(jìn)一步提升。信息化建設(shè)項(xiàng)目也有利于加強(qiáng)公司風(fēng)險管控，提高運(yùn)營效益，全面促進(jìn)企業(yè)升級。
    ■資金實(shí)力加強(qiáng)：通過本次非公開發(fā)行，公司資金實(shí)力將顯著增強(qiáng)，還可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投資項(xiàng)目的順利實(shí)施，提高公司盈利能力和核心競爭力，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年的收入增速分別為36.6%、32.8%、26.0%，凈利潤增速分別為41%、34.3%、31.3%，公司增發(fā)成功后，資金實(shí)力將顯著增強(qiáng)，工廠化規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)績有望再次加速，我們待增發(fā)后將做調(diào)整，維持買入-B 投資評級，6個月目標(biāo)價38 元，相當(dāng)于2014 年20 倍的動態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險提示：應(yīng)收賬款風(fēng)險、兼并收購后的整合風(fēng)險、房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險。