>> 浙商證券-智能家居行業(yè)點評：東軟載波智能家居方案最具投資價值-130926
| 上傳日期： |
2013/9/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周小峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告導讀：我們參觀了智能家居展覽，大量的企業(yè)進入智能家居產(chǎn)業(yè)，各種應用層出不窮，而東軟載波電力線載波通信方案最具競爭力與發(fā)展前景。
投資要點
智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)的雙引擎推動智能家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展
智能家居在中國經(jīng)過十多年的發(fā)展，目前已經(jīng)具備了一定的基礎，而且進入智能家居產(chǎn)業(yè)的企業(yè)越來越多，從參展企業(yè)數(shù)量可見一般。我們認為智能家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速主要源于智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)的雙引擎推動，加上移動互聯(lián)網(wǎng)的普及與應用開發(fā)的增多、云計算由專業(yè)領域向住宅消費需求領域拓展，使智能家居行業(yè)規(guī)模迅速擴大。我們認為，未來智能家居產(chǎn)業(yè)將形成每年數(shù)千億的市場，智慧家庭走進千家萬戶。
移動互聯(lián)網(wǎng)爭奪智能家居產(chǎn)業(yè)將激發(fā)用戶需求
2013 年的智能家居市場，風起云涌，如火如荼。從國際上看，微軟、谷歌、蘋果競購科技公司R2 工作室，爭奪智能家居領域領導地位，從國內(nèi)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對智能家居產(chǎn)業(yè)虎視眈眈，新浪微博涉足智能家居產(chǎn)業(yè)，小米高調(diào)宣布進入小米智能家居控制中心業(yè)務。我們認為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭進入智能家居產(chǎn)業(yè)，有利于智能家居應用豐富，迅速激發(fā)用戶需求，從而推動智能家居產(chǎn)業(yè)進入普及階段。
電力線載波通信方式最具競爭力
我們認為，電力載波通信在智能家居領域最具競爭力。目前智能家居通信方案主要有總線、無線以及電力線載波三種方式，總線方式由于成本以及設計問題而基本被排除，目前主要是無線方式。但是，無線方式存在穿墻盲區(qū)、干擾、輻射污染的問題，尤其是輻射將大大降低用戶需求。通過與智能家居應用企業(yè)交流，此前影響PLC 芯片在智能家居產(chǎn)業(yè)應用的主要問題是傳輸速率以及用電高峰期的干擾問題，如果解決這兩個問題，智能家居應用企業(yè)首選方案將是電力線通信。而東軟載波推出的第5 代PLC 芯片徹底解決了傳輸速率、抗干擾問題，同時，電力線載波通信方案成本最低、安裝最便利，因此，我們認為未來智能家居領域主流應用方案將是電力線載波通信。
東軟載波在智能家居產(chǎn)業(yè)最具投資價值
東軟載波電力線載波通信將成為智能家居領域主流應用方案，公司5 代芯片徹底甩開競爭對手，公司在智能家居領域?qū)⒊浞窒硎芗夹g(shù)紅利，短期內(nèi)，政府智慧城市建設自上而下推動智能家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司作為微觀單元解決方案供應商，充分受益于政府智慧城市建設。預計公司未來三年營業(yè)收入為5.35、9.91、18.21 億元，YOY 為21.2%、85.15%、83.75%，凈利潤分別為2.82、4.15、5.9 億元，YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%，EPS 為1.28、1.89、2.68 元，PE 分別為28、19、14 倍，維持“買入”的建議。
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