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投資要點(diǎn)
    公司于10 月8 日發(fā)布《收到關(guān)于加快推進(jìn)準(zhǔn)東煤制氣示范項(xiàng)目建設(shè)函件的公告》和《回購報(bào)告書》：國家發(fā)改委已同意新疆準(zhǔn)東煤制氣示范項(xiàng)目開展前期工作，目前公司所負(fù)責(zé)的喀木斯特40 億立方米/年煤制氣工程已辦理完畢土地預(yù)審、環(huán)評、水資源論證等自治區(qū)層面主要支持性文件，項(xiàng)
    目生活辦公區(qū)宿舍樓及配套生活設(shè)施已全面開工建設(shè)，配套供水工程即將投入使用，完成投資13.2 億元；
    截止9 月30 日，公司已回購股份數(shù)量為3345.49 萬股，占公司總股本的比例為0.64%，購買的最高價(jià)為10.29 元/股，最低價(jià)為9.06 元/股，支付總金額約為3.22 億元；
    10 月8 日，廣匯能源股價(jià)上漲8.69%，報(bào)收于10.26 元，同日上證股市上漲1.08%，煤炭開采指數(shù)上漲0.42%。
    準(zhǔn)東煤制氣項(xiàng)目提速，看好氣改后的項(xiàng)目盈利前景。新疆準(zhǔn)東煤制氣示范項(xiàng)目是我國最大的煤制氣項(xiàng)目，建設(shè)規(guī)模300 億立方米/年，與中石化“新粵浙”管道（輸氣能力300 億立方米/年）規(guī)模相匹配。項(xiàng)目共建設(shè)五彩灣120 億立方米/年煤制氣工程、大井40 億立方米/年煤制氣工程、西黑山60 億立方米/年煤制氣工程、喀木斯特40 億立方米/年煤制氣工程、和豐40 億立方米/年煤制氣工程等5 個氣源點(diǎn)工程。
    據(jù)估算該項(xiàng)目總投資1830 億元，年用煤炭9000 萬噸，破解了該地區(qū)豐富的煤炭資源轉(zhuǎn)換的瓶頸制約，可以保障國內(nèi)天然氣供應(yīng)。廣匯公司所負(fù)責(zé)的喀木斯特40 億立方米/年煤制氣項(xiàng)目計(jì)劃總投資250.89 億元，已于2011 年4 月開工建設(shè)，目前修建水庫、平整道路等基礎(chǔ)性工作已經(jīng)完成，完成投入13.2 億元，準(zhǔn)備工作較其他幾家更為充分，預(yù)計(jì)2016 年可建成，屆時將成為繼煤炭分質(zhì)利用之后的又一增長點(diǎn)。
    隨著哈密煤化工項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)和煤制氣項(xiàng)目的快速推進(jìn)，公司業(yè)績將恢復(fù)進(jìn)入快速增長軌道。哈密煤化工項(xiàng)目已于9 月9 日恢復(fù)生產(chǎn)，十一期間工廠氣化爐已開到8 臺，日產(chǎn)甲醇1500 噸以上，后續(xù)還將通過增加負(fù)荷的運(yùn)行測試后，計(jì)劃將10 月份的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)安全運(yùn)行負(fù)荷控制在6-8 臺之間，即開工率50%~60%，且今年冬季不再需要停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)四季度貢獻(xiàn)利潤可達(dá)4 億元。此外，吉木乃工廠日進(jìn)氣量已達(dá)到120 萬方/天，即開工率80%。哈密煤化工項(xiàng)目和吉木乃LNG 項(xiàng)目的投產(chǎn)大幅緩解了公司現(xiàn)金流的壓力，目前公司在二級市場按照回購計(jì)劃進(jìn)行增持，已用3.22 億元回購了3345 萬股，按照公司8 月14 日公布的回購計(jì)劃——回購資金總額不超過6 億元，股份不超過公司股本的1.14%——仍有進(jìn)一步增持的空間，彰顯了公司對未來發(fā)展的強(qiáng)烈信心。同時也不排除公司進(jìn)一步增持的可能性。
    投資策略：我們?nèi)匀粓?jiān)持前期的觀點(diǎn)，公司基本面正逐漸好轉(zhuǎn)，業(yè)績將重新進(jìn)入快速增長軌道：哈密煤化工項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)是標(biāo)志性事件，吉木乃LNG 強(qiáng)勁的盈利能力將錦上添花，進(jìn)一步增持彰顯了公司對未來發(fā)展的強(qiáng)烈信心。我們繼續(xù)看好公司高速成長帶來的投資價(jià)值，各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展將逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，不確定因素逐漸減少。綜合考慮公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的進(jìn)度，我們預(yù)測公司2013 年~2014 年歸屬于母公司股東的凈利潤為20.55 億元和35.87 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.39 元和0.68 元。公司四季度將進(jìn)入業(yè)績釋放的高峰期，目前的時點(diǎn)和價(jià)位建議積極關(guān)注，維持公司“買入”評級，目標(biāo)價(jià)14.09~15.63 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致能源需求不及預(yù)期；中長期煤炭分質(zhì)利用、鐵路、油氣開發(fā)、煤制氣項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；獲取原油進(jìn)出口資質(zhì)存在時間的不確定性。