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投資要點(diǎn)
    1.電梯公司發(fā)展模式大致可分為三菱模式和日立模式，區(qū)別在于是否將生產(chǎn)基地貼近市場(chǎng)，日立電梯致力貼近市場(chǎng)在在全國建設(shè)生產(chǎn)基地。我們認(rèn)為電梯行業(yè)處于技術(shù)競(jìng)爭向規(guī)模競(jìng)爭的轉(zhuǎn)換過程中，日立模式更加具有優(yōu)勢(shì)，廣日股份作為深受其影響的企業(yè)，提前其他同類公司已經(jīng)或即將完成在華東、華北的生產(chǎn)基地布局，并計(jì)劃進(jìn)軍西部市場(chǎng)。
    2.日立集團(tuán)自2008 年開始虧損，在經(jīng)過4 年的調(diào)整變革，開始進(jìn)入底部回升期，而中國市場(chǎng)是日立集團(tuán)重點(diǎn)拓展的市場(chǎng)，日立電梯將從集團(tuán)公司獲得更多的資金政策支持。廣日股份凈利潤對(duì)日立電梯的依存度達(dá)到了70%，將借力實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。
    3.公司的管理層和大股東做大公司規(guī)模的意愿比較強(qiáng)烈，在資產(chǎn)負(fù)責(zé)率不高的情況下（2013H1 為49%），公司8 月份發(fā)布發(fā)行中票募集資金公告（4 億元），10 月份發(fā)布定向增發(fā)公告（7 億元），大股東在9 月份短期債券融資（2 億元）。
    4.公司LED 業(yè)務(wù)處于起步期，后期將成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
    5.預(yù)計(jì)2013 年-2015 年廣日股份營業(yè)收入分別為43 億元、54 億元和65 億元，歸母凈利潤分別為為5.5 億元、6.6 億元和8.2 億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.7 元、0.83 元和1.04 元，PE 為15 倍、13 倍和10 倍，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。