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    江西水泥（000789.CH/人民幣10.28，持有）公告前三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)盈利2.2億元至2.4 億元，較上年同期增長(zhǎng)約196%至223%，對(duì)應(yīng)基本每股收益0.54至0.59 元，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司業(yè)績(jī)大幅上升主要原因一方面是煤炭?jī)r(jià)格下跌以及公司加強(qiáng)內(nèi)部管理帶來的生產(chǎn)成本下降；同時(shí)公司產(chǎn)品銷量同比也有較快增長(zhǎng)；另一方面是公司對(duì)商品混凝土業(yè)務(wù)的積極拓展，使得這部分業(yè)務(wù)效益增加。
    江西地區(qū)今年水泥需求相對(duì)較好，城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)于水泥需求有較強(qiáng)支撐，1-8月江西地區(qū)水泥銷量累計(jì)增長(zhǎng)21%，增速明顯高于華東其他省市。由于區(qū)域需求相對(duì)較好，企業(yè)庫(kù)存偏低，江西地區(qū)水泥價(jià)格從7 月底開始在淡季連續(xù)上調(diào)，9 月初價(jià)格有所回落，但預(yù)計(jì)隨著需求恢復(fù)，四季度價(jià)格仍有上行可能。
    產(chǎn)能方面，今年整個(gè)華東地區(qū)新增產(chǎn)能相對(duì)較少，預(yù)計(jì)華東全年新增熟料產(chǎn)能1919.5 萬噸，增幅為4.2%。江西地區(qū)目前主要是亞東水泥兩條6000t/d 熟料生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)其中一條10 月投產(chǎn)，另一條可能會(huì)在明年投產(chǎn)。亞東水泥的生產(chǎn)線位于長(zhǎng)江邊，未來在沿江各省分散銷售，對(duì)于江西地區(qū)水泥市場(chǎng)的沖擊可能不會(huì)太大。
    公司主要區(qū)域下游需求較好，成本下降帶來盈利能力的提升，全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)較為確定。我們暫時(shí)維持目前的盈利預(yù)測(cè)及持有評(píng)級(jí)。