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 事項(xiàng)：
    一汽轎車(chē)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7億元~8.5億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.43元~0.52元。公司認(rèn)為業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的原因包括：受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司銷(xiāo)量和收入分別同比增長(zhǎng)約22.9%和15.7%；日元匯率變動(dòng)降低公司進(jìn)口零部件成本；企業(yè)持續(xù)深化成本費(fèi)用管控。點(diǎn)評(píng)如下：評(píng)論：
    元。不排除公司因其他考慮，業(yè)績(jī)接近預(yù)告下限的可能性0.10表業(yè)績(jī)接近億元，經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)維持高位，報(bào)2-億元1.5）。我們估測(cè)，費(fèi)用規(guī)?？赡茉?94%萬(wàn)輛（環(huán)比1.6貢獻(xiàn)X80），其中奔騰+7%，環(huán)比+34%萬(wàn)輛（同比6.1三季度累計(jì)銷(xiāo)售前費(fèi)用等。公司新老款交替期的促銷(xiāo)B50騰）奔3）歐朗等老車(chē)型的模具等；2進(jìn)行生產(chǎn)準(zhǔn)備；7-CX、6達(dá)明年上市的全新馬自公司預(yù)告2013年三季報(bào)每股盈利0.43元-0.52元，三季度單季盈利0.04元-0.14元，低于市場(chǎng)預(yù)期。我們判斷，由于銷(xiāo)量提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)維持高位；業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要由于費(fèi)用計(jì)提。我們估測(cè)，可能計(jì)提的費(fèi)用包括：1）為
    公司進(jìn)入新產(chǎn)品投放周期，未來(lái)2-3年銷(xiāo)量復(fù)合增速超過(guò)30%。今年5月首款SUV奔騰X80、中高端轎車(chē)紅旗H7上市，9月奔騰B50大改款上市；預(yù)計(jì)2014年還將投放全新馬自達(dá)6（中高級(jí)轎跑）、馬自達(dá)CX-7（SUV）、奔騰B70改款等新車(chē)型。隨著汽車(chē)消費(fèi)群體的年輕化，80后逐漸成為汽車(chē)消費(fèi)主力，對(duì)于個(gè)性化需求日益明顯。而公司主推的新車(chē)型奔騰X80（SUV）、全新馬自達(dá)6（運(yùn)動(dòng)轎跑）正迎合該消費(fèi)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將成為公司主要的盈利增長(zhǎng)來(lái)源。預(yù)計(jì)2013、14、15年銷(xiāo)量有望分別達(dá)到26萬(wàn)輛（+40%）、36萬(wàn)輛（+41%）、46萬(wàn)輛（+28%）。
    新管理層注重經(jīng)營(yíng)效率，關(guān)注降本增效，公司盈利有望持續(xù)快速提升。原一汽大眾總經(jīng)理安鐵成今年4月調(diào)任一汽轎車(chē)總經(jīng)理。安鐵成先生從一汽集團(tuán)基層做起，擁有近30年的豐富工作經(jīng)驗(yàn)，2005年開(kāi)始擔(dān)任一汽大眾總經(jīng)理，其在任期間，一汽大眾銷(xiāo)量規(guī)模從25萬(wàn)輛發(fā)展到130萬(wàn)輛。此次管理層變更后，新領(lǐng)導(dǎo)注重經(jīng)營(yíng)效率，關(guān)注降本增效，伴隨新品投放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步上移，預(yù)計(jì)公司銷(xiāo)量和利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)快速提升將是大概率事件。
    公司當(dāng)前總市值偏低，一汽集團(tuán)整體上市等事件有望大幅提升公司估值水平。一汽集團(tuán)旗下的一汽大眾、一汽豐田以及相關(guān)零部件公司盈利能力強(qiáng)。根據(jù)一汽集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)，2012年集團(tuán)平行口徑凈利潤(rùn)超過(guò)400億元，合并報(bào)表口徑凈利潤(rùn)164億元。集團(tuán)整體上市將是大勢(shì)所趨，亦有助公司估值水平提升。公司當(dāng)前市值僅231億元，綜合考慮未來(lái)紅旗銷(xiāo)量提升、一汽集團(tuán)整體上市等因素，提升空間廣闊。