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    高端油氣管網(wǎng)投資在未來(lái)三年內(nèi)有望加速，新粵浙線招標(biāo)在即：天然氣大發(fā)展，管網(wǎng)需先行。從目前情況來(lái)看我國(guó)天然氣管網(wǎng)建設(shè)速度已經(jīng)略低于預(yù)期（12 年底油氣管網(wǎng)共9.7 萬(wàn)公里，15 年底目標(biāo)為15 萬(wàn)公里）。從保證天然氣供需目標(biāo)的政治任務(wù)角度以及中石油中石化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，我們認(rèn)為未來(lái)2-3 年長(zhǎng)輸管線的建設(shè)有望加速。短期來(lái)看，新粵浙管線也有望在14 年初開始招標(biāo)，并且由于中石化體系內(nèi)部配套的鋼管企業(yè)較少，因此一條新粵浙管線對(duì)于民營(yíng)鋼管企業(yè)來(lái)說(shuō)相當(dāng)于3-4 條西氣東輸管線。
    產(chǎn)能擴(kuò)張緊扣行業(yè)趨勢(shì)，進(jìn)入業(yè)績(jī)上升周期：公司目前有兩個(gè)在建項(xiàng)目，分別為年產(chǎn)20 萬(wàn)噸的高等級(jí)油氣管道項(xiàng)目以及年產(chǎn)10 萬(wàn)噸的鋼塑管項(xiàng)目。其中，油氣管道項(xiàng)目將緊跟新粵浙等長(zhǎng)輸管網(wǎng)的建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)將在14 年初投產(chǎn)。而10 萬(wàn)噸的鋼塑管項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在14 年中投產(chǎn)，屆時(shí)將有效緩解目前鋼塑管供不應(yīng)求的局面。
    公司還有多種產(chǎn)品具備爆發(fā)潛力：公司是首批特高壓建設(shè)用鋼管的三家企業(yè)之一，也是首批煤漿輸送管供應(yīng)商之一，還具備海底油氣管道等的建設(shè)能力，因此有望廣泛受益于特高壓建設(shè)加速、海底油氣開發(fā)加速等因素。
    估值與投資建議
    根據(jù)模型計(jì)算結(jié)果，我們預(yù)測(cè)金洲管道2013-2105 年EPS 分別為0.304元、0.433 元和0.536 元人民幣，同比分別增長(zhǎng)30.2%、42.3%和23.7%。
    我們參考國(guó)內(nèi)鋼管企業(yè)的平均估值水平，并考慮A 股油氣產(chǎn)業(yè)鏈的整體估值情況，給予公司20X2014 年P(guān)E，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為8.6 元人民幣，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)
    油氣管網(wǎng)建設(shè)速度低于預(yù)期、特高壓管網(wǎng)建設(shè)速度低于預(yù)期。