久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    事件：瑞普生物公布2013 年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9434 萬(wàn)元-9892 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3%-8%，折合EPS 0.49 元-0.51 元，三季度單季利潤(rùn)2428 萬(wàn)元-2886 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)區(qū)間為-2.9%-15.4%。
    公司前三季扣非后利潤(rùn)為8904 萬(wàn)元-9362 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15%-20%，主業(yè)利潤(rùn)增速好于同行平均水平。
    此外，公司由于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷，由此帶來(lái)管理費(fèi)用計(jì)提514 萬(wàn)元，剔除掉上述費(fèi)用，公司主業(yè)利潤(rùn)增速應(yīng)在22%-27%之間。由于公司目前主要產(chǎn)品依然以禽類藥苗為主，4 月份爆發(fā)的H7N9 疫情對(duì)雞肉消費(fèi)和禽類養(yǎng)殖造成較大負(fù)面影響，導(dǎo)致前三季公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)低于年初股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)設(shè)定值，但與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司依托于較強(qiáng)的營(yíng)銷技術(shù)能力，依然取得了好于行業(yè)平均的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
    公司正在通過(guò)多種方式力爭(zhēng)全年業(yè)績(jī)達(dá)到年初設(shè)定的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。公司四季度單季利潤(rùn)需要增長(zhǎng)45%，達(dá)到7500 萬(wàn)左右，才能達(dá)到行權(quán)條件，目前來(lái)看有一定難度，但公司高管層正積極努力，拜訪集團(tuán)大客戶以及考察西南、華南新開辟市場(chǎng)，以求四季度實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。此外，公司9 月份新上市的圓環(huán)疫苗目前招商進(jìn)展順利，我們預(yù)計(jì)四季度有望為公司帶來(lái)2000 萬(wàn)以上收入。
    國(guó)內(nèi)獸藥龍頭企業(yè)正處于產(chǎn)品多元化初級(jí)階段，短期業(yè)績(jī)易受下游養(yǎng)殖景氣影響而出現(xiàn)一定波動(dòng)。與10月12 日大華農(nóng)公布的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告類似，瑞普生物2-3 季度業(yè)績(jī)基本呈現(xiàn)出相同走勢(shì)。兩公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相類似，目前業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要來(lái)源于禽類藥苗業(yè)務(wù)，2 季度以來(lái)禽類養(yǎng)殖存欄較低，影響短期業(yè)績(jī)，盡管兩公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化，但業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比仍偏低，因此在產(chǎn)品多元化初級(jí)階段，易受到下游養(yǎng)殖景氣度影響。未來(lái)隨著這些公司在豬用藥苗、水產(chǎn)藥苗和寵物藥苗領(lǐng)域的擴(kuò)張，波動(dòng)性將顯著下降。