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投資要點：
    公司發(fā)布三季度業(yè)績預告，預計今年前三季度公司歸屬于上市公司股東凈利潤3231萬元——4039 萬元，同比下降0-20%。我們對此的解讀如下：亞細亞化工的技改導致今年前三季度業(yè)績在去年的基數(shù)面前下滑。由于亞細亞化工在7 月中旬至9 月中旬的兩個月時間內(nèi)處于新舊生產(chǎn)線的試產(chǎn)對接階段，9 月底才開始正式批量生產(chǎn)，又加之九月有中秋、國慶兩個假期，我們預計今年三季度亞細亞化工應(yīng)該沒有什么利潤，直接導致業(yè)績下滑。去年同期公司合并了亞細亞化工的業(yè)績，帶來凈利潤4039.22 萬元、同比91.22%的高增長。去年業(yè)績基數(shù)較高，直接導致公司今年前三季度業(yè)績同比下滑。直接的原因，是亞細亞化工去年業(yè)績的加法和今年業(yè)績的減法。由于9 月底亞細亞化工新產(chǎn)能開始正式批量生產(chǎn)了，因此我們預計未來公司的業(yè)績將會持續(xù)提升。另外，由于三季度亞細亞化工的技改時間略超過我們預期，亞細亞化工的原料是公司本部的樟腦粉，因此我們預計三季度公司的存貨仍然會居高丌下。
    四季度業(yè)績預計將會恢復，預計全年業(yè)績?nèi)匀粫崿F(xiàn)正增長。由于亞細亞化工九月底正式開始批量生產(chǎn)，因此我們預計第四季度公司業(yè)績將會有所恢復。而且由于去年四季度業(yè)績?yōu)?620.08 萬元，因此全年來看，我們預計今年公司業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)正增長。
    預計第四季度松節(jié)油漲價仍能持續(xù)。從節(jié)后的松脂收脂情況來看，我們預計松節(jié)油的價格漲勢將會在四季度得到持續(xù)，因此公司在四季度仍然會享受一定的庫存收益。
    維持原有的盈利預測與投資評級。我們?nèi)匀痪S持公司2013-2015 年EPS 為0.32 元、0.39 元、0.45 元的盈利預測，和“買入”的投資評級。