久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    松節(jié)油價格如期啟動，一日一價，市場惜售，我們看好后市。目前，松節(jié)油市場如我們前期系列報告的分析，產(chǎn)品價格開始持續(xù)攀升，近一周更是出現(xiàn)了一日一價、賣方惜售的局面。截止上周末，松節(jié)油的價格已經(jīng)達(dá)到1.5 萬元/噸，一個月之內(nèi)的漲幅達(dá)到了15%。我們預(yù)計松節(jié)油的價格仍將持續(xù)上揚(yáng)，1.6 萬元/噸以上的價格可以期待。
    供給下降是目前松節(jié)油漲價的直接因素。導(dǎo)致目前松節(jié)油供給下降的因素主要有兩個：
    第一、脂農(nóng)割脂意愿下滑。從2011 年5 月開始，松節(jié)油的價格連續(xù)兩年在歷史底部徘徊，從成本核算的角度來看，脂農(nóng)這兩年賺丌到多少錢，割脂意愿丌強(qiáng)，業(yè)內(nèi)有人認(rèn)為今年部分林區(qū)的松脂將會減產(chǎn)2 成甚至3 成（減產(chǎn)已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識了）。
    第二、今年夏季華南雨水多于往年，影響割脂。今年夏季以來，華南的雨水多于往年，雨季持續(xù)了較長的時間，影響了正常的割脂。一個側(cè)面的印證是，今年松節(jié)油的新油產(chǎn)出的時間比往年晚了一個多月。
    我們預(yù)計漲價還能持續(xù)兩個月。雖然松節(jié)油深加工行業(yè)沒有明顯的季節(jié)性，但是和其他行業(yè)一樣，三季度松節(jié)油的需求會略好于其他季度，而且從目前的市場銷售情況來看，松節(jié)油廠家也出現(xiàn)了惜售的局面，我們預(yù)計松節(jié)油的本輪漲價是一個中期趨勢，在9、10 月份可能仍能延續(xù)。到年底，松節(jié)油的價格大幅下降的可能性較低。
    公司庫存策略得當(dāng)，看好今年打出業(yè)績翻身仗。根據(jù)我們的調(diào)研和公司的中報，我們認(rèn)為公司的庫存策略得當(dāng)（在原料價格低位處增加采購，并判斷對了三季度的漲價），經(jīng)過我們粗略的測算，預(yù)計公司今年的EPS 將增厚0.1 元（尚未體現(xiàn)在我們的盈利預(yù)測里），公司今年業(yè)績打贏翻身仗的概率較大。出于保守的風(fēng)格，我們?nèi)匀痪S持2013-2015 年EPS 0.30 元、0.37 元、0.48 元的預(yù)測和“買入”的投資評級。
    風(fēng)險提示。松節(jié)油價格下滑的風(fēng)險。