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    ◆事件。公司10 月17 日公告，擬與美國(guó)卡瓦盛邦和天普大學(xué)TU-KSOD牙科學(xué)院就口腔繼續(xù)教育培訓(xùn)項(xiàng)目進(jìn)行合作，旨在為中國(guó)的牙科醫(yī)療市場(chǎng)培養(yǎng)更多有經(jīng)驗(yàn)的人才?？ㄍ呤罟臼侨蜃畲笱揽乒局唬瑩碛邢冗M(jìn)牙科設(shè)備和技術(shù)，并具備豐富教育資源。TU-KSOD 牙科學(xué)院是全美第五大（規(guī)模）牙科學(xué)院，致力于臨床教育。
    ◆合作將促使公司牙醫(yī)隊(duì)伍質(zhì)量數(shù)量提升?？谇恍袠I(yè)關(guān)鍵因素在口腔醫(yī)師技術(shù)水平，品牌牙醫(yī)打造品牌醫(yī)院。牙醫(yī)流動(dòng)性大以及高技術(shù)水平牙醫(yī)缺失是民營(yíng)齒科醫(yī)院發(fā)展的最大障礙。我們認(rèn)為這一合作具備戰(zhàn)略性意義，有望緩解醫(yī)生資源瓶頸。首先，繼續(xù)教育助于提升在職員工的技術(shù)水平，醫(yī)院可以自己培養(yǎng)出高技術(shù)醫(yī)生，這有望打破民營(yíng)醫(yī)院從公立醫(yī)院高薪聘請(qǐng)優(yōu)秀醫(yī)生成本高企這一現(xiàn)狀。其次，繼續(xù)教育助于留住優(yōu)秀醫(yī)生，目前大型公立醫(yī)院多實(shí)行教研學(xué)一體化，優(yōu)秀醫(yī)生必須不斷學(xué)習(xí)才能保持住個(gè)人品牌，因此牙醫(yī)也關(guān)注自身口腔技術(shù)的提高，卡瓦盛邦TU-KSOD 牙科學(xué)院優(yōu)秀的教育資源能給醫(yī)生提供技術(shù)提升平臺(tái)，增強(qiáng)了醫(yī)生對(duì)醫(yī)院的忠誠(chéng)度。最后，繼續(xù)教育助于“開源”，可吸引高端人才加入。
    ◆合作有望降低公司在頂級(jí)牙科設(shè)備的采購(gòu)成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)70%齒科收入來(lái)自美容（漂白、正畸、種植、貼面等），而中國(guó)70%齒科收入來(lái)自普通牙科，公司目前正在向高附加值的正畸和種植高端業(yè)務(wù)發(fā)展，本次合作對(duì)象卡瓦盛邦一直致力于推廣最先進(jìn)的牙科設(shè)備以及耗材，這與公司走高端化路線相符。同時(shí)，框架協(xié)議指出，卡瓦盛邦需為公司連鎖化經(jīng)營(yíng)的供應(yīng)鏈提供相應(yīng)的“一站式”產(chǎn)品及服務(wù)，這將降低公司在頂級(jí)牙科設(shè)備的采購(gòu)成本。
    ◆國(guó)務(wù)院政策給公司帶來(lái)良好發(fā)展契機(jī)。14 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》，指出放寬民營(yíng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)，民營(yíng)機(jī)構(gòu)用水、用電、用氣、用熱與公立機(jī)構(gòu)同價(jià)，行政事業(yè)性收費(fèi)可享部分減免。公司作為口腔行業(yè)唯一的上市民營(yíng)醫(yī)院，受益明顯。
    ◆對(duì)盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和估值的修正：我們認(rèn)為隨著公司場(chǎng)地和醫(yī)生資源等內(nèi)部瓶頸突破，加上政策外部驅(qū)動(dòng)，公司將迎來(lái)黃金發(fā)展。根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，公司13-15 年的EPS 分別為0.70 元、0.88 元和1.10 元，給予14 年40X 的估值,目標(biāo)價(jià)35.20 元。