久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
    老金陵飯店受到宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、嚴(yán)控“三公消費(fèi)”等一系列不利因素的影響，2013 年經(jīng)營下滑的趨勢難以得到扭轉(zhuǎn)。但是，憑借良好的品牌和管理能力優(yōu)勢、持續(xù)穩(wěn)定的高品質(zhì)服務(wù)，未來老金陵飯店的景氣度將依舊維持在高位，平均出租率和平均房價(jià)將會穩(wěn)步提升，經(jīng)營業(yè)績將穩(wěn)步增長。
    新金陵飯店預(yù)計(jì)年底前運(yùn)營，我們預(yù)計(jì)，新金陵將于2015 年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
    新金陵飯店為公司未來業(yè)績帶來新的增長點(diǎn)。但是，運(yùn)營初期之大額開辦費(fèi)支出和折舊攤銷的影響將拖累公司2013 年和2014 年的業(yè)績表現(xiàn)。
    公司酒店管理業(yè)務(wù)憑借風(fēng)險(xiǎn)小、毛利率高的輕資產(chǎn)模式，與外資高星級酒店將在不同的地域形成差異化競爭局面，長期增長潛力巨大。我們預(yù)計(jì)，未來公司酒店管理業(yè)務(wù)將保持10-15%左右的營收增速，是公司業(yè)績貢獻(xiàn)的穩(wěn)定來源。
    結(jié)合美國成熟的養(yǎng)老經(jīng)驗(yàn)以及金陵豐富的酒店管理經(jīng)驗(yàn)，公司積極探索養(yǎng)生養(yǎng)老服務(wù)新模式，在江蘇盱眙縣投資逾10 億元開發(fā)了“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”項(xiàng)目，打造全國一流的高端生態(tài)休閑旅游度假區(qū)。我們認(rèn)為，憑借天泉湖獨(dú)特的自然資源、便捷的地理位臵以及金陵優(yōu)越的品牌和管理服務(wù)優(yōu)勢，該項(xiàng)目盈利能力良好，前景樂觀。另外，公司搭建的融入現(xiàn)代酒店采購理念的在線交易交流的平臺—金陵酒店采購網(wǎng)將引領(lǐng)行業(yè)新趨勢，前景廣闊。
    公司投資策略及盈利預(yù)測：公司憑借良好的品牌影響力，傳統(tǒng)酒店業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，酒店管理業(yè)務(wù)是公司穩(wěn)定的業(yè)績貢獻(xiàn)來源，天泉湖項(xiàng)目是公司進(jìn)軍“養(yǎng)老”產(chǎn)業(yè)，開拓新的利潤增長點(diǎn)的有力嘗試，長期發(fā)展前景樂觀。金陵酒店采購網(wǎng)打造酒店在線采購平臺，引領(lǐng)行業(yè)新趨勢。鑒于今年年底新金陵開業(yè)和天泉湖紫霞嶺度假酒店投入運(yùn)營所導(dǎo)致的巨大開辦費(fèi)和折舊攤銷費(fèi)用，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年的EPS 分別為0.26 元、0.35 元和0.45 元，公司目前股價(jià)8.72元，對應(yīng)PE34 倍、25 倍、19 倍，上調(diào)評級至“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：天泉湖項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期、新金陵飯店培育期不達(dá)預(yù)期等。