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     三季度業(yè)績維持高增長
    公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入12.57 億元，同比增長113%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.13 億元，同比增長82.2%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入5.34 億元，同比增長133%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5885 萬元，同比增長250.29%，前三季度每股收益0.35 元，由于之前已經(jīng)公告三季度預(yù)增情況，因此業(yè)績基本符合預(yù)期。
    電站業(yè)務(wù)確認(rèn)增厚公司業(yè)績
    公司1-9 月份確認(rèn)光伏電站收入3.96 億元，目前公司儲(chǔ)備的光伏電站項(xiàng)目豐富，除今年確認(rèn)的酒泉三洋和酒泉朝陽的電站項(xiàng)目之外，還有大量在手的西北大型電站及分布式電站項(xiàng)目，公司目前利用地處安徽的區(qū)位優(yōu)勢及當(dāng)?shù)仡~外的電價(jià)補(bǔ)貼所帶來的良好收益積極布局省內(nèi)的電站項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)公司電站拓展仍然將超市場預(yù)期，未來電站EPC 業(yè)務(wù)將成為公司盈利的重要增長點(diǎn)。
    公司逆變器業(yè)務(wù)也將受益于四季度搶裝，全年業(yè)績有望超預(yù)期
    今年四季度受益于國內(nèi)光伏電站“搶裝機(jī)”熱潮，公司逆變器出貨量可能會(huì)環(huán)比出現(xiàn)較快幅度的增長，在出貨量增長的前提下，逆變器價(jià)格和毛利率都有可能進(jìn)一步復(fù)蘇，從而提升公司在逆變器制造端的利潤率水平。而由于四季度是逆變器業(yè)務(wù)確認(rèn)的高峰，因此公司四季度業(yè)績有可能會(huì)超過市場預(yù)期從而帶動(dòng)全年業(yè)績超預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司電站業(yè)務(wù)明年確認(rèn)不達(dá)預(yù)期，公司逆變器業(yè)務(wù)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。
    維持“推薦”評級
    考慮到明年公司電站有望進(jìn)入確認(rèn)高峰期，我們暫維持今年的EPS 不變并上調(diào)明年的盈利預(yù)測，2013~2015 年對應(yīng)EPS 分別為0.55/0.83/1.01 元?？紤]到公司作為光伏逆變器及光伏電站的龍頭企業(yè)地位，我們維持“推薦”投資評級。