久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn)： 
    前三季度業(yè)績同比增長19.36%   公司鎂合金銷售量增長，整體經(jīng)營業(yè)績提升。前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入27.4 億元，同比增長8.44%；毛利率7.9%，下降1.4 個(gè)百分點(diǎn)；歸屬母公司股東利潤1746.4 萬元，同比增長19.36%。前三季度每股收益0.06 元（0/0.04/0.02）。 
    三季度環(huán)比收入毛利率提升，但凈利潤下滑
    環(huán)比來看，三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入10.08 億元，增長5.9%；毛利率7.6%， 環(huán)比提升0.1 個(gè)百分點(diǎn)；但由于營業(yè)外支出、所得稅等影響，三季度歸屬母公司凈利潤675.44 萬元，環(huán)比下滑39.9%。
    鎂合金龍頭，彈性較大   
    公司是鎂合金龍頭，隨著巢湖云海項(xiàng)目投產(chǎn)，鎂合金產(chǎn)能超過20 萬噸， 且從白云石生產(chǎn)原鎂至鎂合金，產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，具備能耗和成本優(yōu)勢(shì)。新材料十二五規(guī)劃中，強(qiáng)調(diào)加快鎂合金制備及深加工技術(shù)開發(fā)，開展鎂合金在汽車零部件、軌道列車等領(lǐng)域的應(yīng)用，未來行業(yè)前景廣闊。公司將是行業(yè)景氣度提升的最大受益者。 
    盈利預(yù)測(cè)及維持評(píng)級(jí)
    根據(jù)合理的產(chǎn)量、價(jià)格、成本預(yù)測(cè)，核算公司2013-2015 年EPS 為0.09/0.13/0.24 元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2015 年動(dòng)態(tài)PE 為89/58/32 倍。由于短期估值較貴，下游行業(yè)未有明顯起色，我們暫時(shí)維持公司"持有" 評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游需求復(fù)蘇慢于預(yù)期，金屬價(jià)格長期不振；行業(yè)產(chǎn)能過剩，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈；產(chǎn)能利用率持續(xù)較低。