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今年在弱市環(huán)境下，朗姿作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先女裝品牌，銷售能力搶眼，但盈利方面因公司直營(yíng)體系持續(xù)擴(kuò)張及組織結(jié)構(gòu)調(diào)整引致費(fèi)用投入加大，且在Q3 費(fèi)用基數(shù)較低、謹(jǐn)慎的資產(chǎn)減值計(jì)提的情況下，前三季度凈利潤(rùn)略有增長(zhǎng)?？傮w看，公司今年的銷售表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先，且?guī)齑婵刂频冉?jīng)營(yíng)層面的改善趨勢(shì)是持續(xù)在發(fā)生的，但由于預(yù)期外的計(jì)提費(fèi)用產(chǎn)生，使得公司的全年盈利和我們的預(yù)計(jì)產(chǎn)生預(yù)期差，股價(jià)可能造成波動(dòng)，若股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，可根據(jù)公司解禁等事件的推進(jìn)擇機(jī)介入。
     銷售表現(xiàn)依舊搶眼，費(fèi)用增加及謹(jǐn)慎的資產(chǎn)減值計(jì)提拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.04 億元，同比增長(zhǎng)28.28%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)分別為2.45和2.12 億元，其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑1.08%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.78%，基本每股收益1.06 元。分季度測(cè)算，Q3 收入實(shí)現(xiàn)35.40%的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)受費(fèi)用及資產(chǎn)減值計(jì)提增加拖累，下滑36.99%，凈利潤(rùn)下滑1.07%。
     單店運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)突出，配合外延穩(wěn)步擴(kuò)張，銷售依舊保持快速增長(zhǎng)。朗姿作為國(guó)內(nèi)高端女裝前十大品牌中的領(lǐng)先品牌，單店零售能力通過長(zhǎng)期的積累，現(xiàn)已具備較好的實(shí)力。從年初至今，在消費(fèi)環(huán)境持續(xù)低迷的背景下，公司對(duì)折扣的管控效果、回款情況及老店增長(zhǎng)水平均好于其他品類品牌。其中，預(yù)計(jì)公司2 年期以上老店同比增速目前仍維持在16-17%的水平，配合穩(wěn)步的外延擴(kuò)張（Q3新增門店20 多家），推動(dòng)收入端持續(xù)維持良好的運(yùn)營(yíng)。
     中高端女裝折扣控制力度較強(qiáng)，保證毛利率平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。今年盡管終端持續(xù)不振，品牌商頻頻利用促銷手段刺激銷售，但中高端女裝的折扣控制相對(duì)較為嚴(yán)格。今年朗姿不僅盡量減少商場(chǎng)促銷活動(dòng)的參與度（如參加商場(chǎng)促銷活動(dòng)，需公司嚴(yán)格審批），同時(shí)將VIP 折扣由去年的8.5 折提升至9.0 折，有利的保證了公司毛利率的平穩(wěn)運(yùn)行。前三季度公司綜合毛利率達(dá)到62.08%，同比增加0.07 個(gè)百分點(diǎn)。后期不排除隨著第五季銷售持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率水平或出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但全年基于折扣的嚴(yán)格管控，整體運(yùn)行會(huì)基本趨穩(wěn)。