>> 華創(chuàng)證券-航天電器(002025)毛利繼續(xù)回升,業(yè)績穩(wěn)定增長-131028
| 上傳日期： |
2013/10/28 |
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作者： |
馬軍 |
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事 項
公司發(fā)布三季報，實現(xiàn)營業(yè)總收入10.08 億元，同比增長19.54%；歸母凈利潤1.30 億元，較上年同期增長7.12%；扣非后歸母凈利潤為1.29 億元，同比增長11.59%；前三季度EPS 為0.39 元。公司預(yù)計2013 年歸母凈利潤為1.58-1.77億元，同比增長3-15%。
主要觀點
1. 報告期內(nèi)公司營業(yè)收入穩(wěn)定增長，前三季度實現(xiàn)收入10.08 億元，同比增長19.54%，Q3 單季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.36 億，同比增速20.02%。2013 年公司圍繞戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷改進研發(fā)、營銷和內(nèi)部經(jīng)營管理機制，提高市場競爭力和經(jīng)營質(zhì)量，使公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步增長。主要產(chǎn)品中連接器產(chǎn)品軍、民品均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，繼電器產(chǎn)品中民品增長貢獻較大。
2. 期內(nèi)銷售毛利率小幅回升，從2006 年開始的毛利下滑趨勢出現(xiàn)拐點。前三季銷售毛利率繼續(xù)提高至43.41%，比去年同期提升0.56%。公司自2006年以來，綜合銷售毛利率一直小幅下滑。原因是公司收入中軍品訂單占比較大，軍用電子元器件毛利率較高，原因是批量小，要求高，種類多。未來為做大規(guī)模，公司將積極向民品市場延伸，在此過程中毛利水平被拉低。
2013 年公司電機、繼電器產(chǎn)品毛利下滑趨穩(wěn)，且期內(nèi)黃金價格不斷下跌，降低連接器產(chǎn)品生產(chǎn)成本。
3. 報告期內(nèi)公司銷售凈利潤率有所下滑，主要原因是本期計提資產(chǎn)減值損失3276.55 萬元，同比增長67.49%。一是報告期公司應(yīng)收賬款增加，使計提的壞賬準備相應(yīng)增加；二是參股公司“北京航天林泉石油裝備有限公司”累計未分配利潤為負數(shù)，公司計提長期股權(quán)投資減值準備964.2 萬元。北京林泉是石油開采用復(fù)式永磁電機的銷售平臺，公司電機產(chǎn)品的客戶有中石油和中石化，目前收入貢獻較小，進入石油產(chǎn)業(yè)鏈壁壘較高，公司開拓市場還需時間。公司民用復(fù)式永磁電動機節(jié)能可達40%以上，單價在幾十萬元，預(yù)計國內(nèi)有10 萬套以上的配套空間，未來增長空間巨大。
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