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     2013年上半年實(shí)現(xiàn)EPS1.02元，同比上升36.8%，符合我們的預(yù)期。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入370億元，同比增長(zhǎng)14.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)66億元，同比增長(zhǎng)52.2%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)54億元，同比增長(zhǎng)36.8%，實(shí)現(xiàn)EPS為1.02元。單季度來(lái)看，三季度公司收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)14.8%、142%、128%，單季度EPS為0.44元。  三季度增長(zhǎng)主要來(lái)自量?jī)r(jià)齊升。三季度公司水泥熟料銷量增速維持兩位數(shù)。今年華東在7月中旬后由于限電使得熟料價(jià)格超預(yù)期上漲，三季度正如我們二季度預(yù)期的那樣逐月提升。公司三季度噸售價(jià)為232元，同比提升8.6元。煤炭?jī)r(jià)格下降使得噸成本大幅回落，公司三季度噸成本為156.5元，同比下降16.2元。在價(jià)格上升和成本下降帶動(dòng)下，公司三季度噸毛利同比提升25元到76元，此外三季度公司噸費(fèi)用基本穩(wěn)定，噸凈利達(dá)39元，同比增加20元。  四季度華東漲價(jià)持續(xù)超預(yù)期，中南水泥價(jià)格底部快速爬升。進(jìn)入10月份以來(lái)華東水泥價(jià)格持續(xù)上漲，目前華東水泥均價(jià)已經(jīng)超過(guò)去年四季度的高點(diǎn)，其中上海、合肥、南昌水泥價(jià)格較去年四季度高點(diǎn)還高出30元/噸。中南地區(qū)的湖北、湖南、兩廣等地價(jià)格也從底部快速爬升，接近或超過(guò)去年四季度高點(diǎn)。水泥漲價(jià)的主要原因仍是需求旺盛，部分企業(yè)反映出貨量環(huán)比9月提升20%以上，此外華東良好的供需結(jié)構(gòu)（包括停窯）也給價(jià)格上行提供了有力支撐。  小幅上調(diào)2013年全年盈利預(yù)測(cè)，維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)。由于四季度華東等地水泥價(jià)格上漲超出預(yù)期，我們小幅上調(diào)今年公司的EPS到1.64元（原來(lái)為1.60元）。按照往年的四季度旺季特征和目前庫(kù)存情況來(lái)看，我們判斷華東、中南等地的價(jià)格上漲仍未結(jié)束。雖然由于市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀水泥股表現(xiàn)羸弱，但是我們認(rèn)為從配置的角度而言，海螺水泥具備投資價(jià)值。只要明年的水泥需求還是正增長(zhǎng)的，那么供需關(guān)系應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步改善。我們預(yù)測(cè)2013-2015年EPS為1.64、1.98、2.27元。維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行。