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 事件： 
    公司10月28日公布三季度報(bào)，2013年1-9月實(shí)現(xiàn)銷售收入83.76億元，同比增長(zhǎng)26.98%，利潤(rùn)總額2.33億元，同比下降9.59%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.89億元，同比下降14.47%；2013年第三季度單季實(shí)現(xiàn)銷售收入29.32億元，同比上升7.46%，利潤(rùn)總額0.63億元，同比下降34.39%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.52億元，同比下降34.58%。預(yù)計(jì)13-14年EPS0.57元和0.67元。
    點(diǎn)評(píng)： 
    黃金產(chǎn)量及外購(gòu)合質(zhì)金增加導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅上升：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入837691.15萬(wàn)元，同比增加26.98%，主要是2013 年度公司黃金產(chǎn)量及外購(gòu)合質(zhì)金增加，黃金產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入同比增加。
    成本上升、產(chǎn)品銷售價(jià)格下降導(dǎo)致總體毛利率下降：由于公司黃金業(yè)務(wù)擴(kuò)大，同時(shí)，受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品黃金、白銀、電解銅等價(jià)格下跌，公司前三季度營(yíng)業(yè)成本明顯增加，為773674.99萬(wàn)元，同比增加28.49%。值得注意的是第三季度單季毛利出現(xiàn)明顯下滑，這一方面受到周期性因素影響，另一方面也是黃金價(jià)格持續(xù)低迷的結(jié)果。
    費(fèi)用率整體上升：公司13年前三季度費(fèi)用率有所上升，其中銷售費(fèi)用2013年1-9月同比增加106.43%，為1920.03萬(wàn)元，主要是公司外售銅以及貿(mào)易礦的運(yùn)費(fèi)增加所致。而前三季度公司的管理費(fèi)用為21240.61萬(wàn)元，同比上升14.55%，財(cái)務(wù)費(fèi)用22301.97萬(wàn)元，同比上升了12.48%。
    費(fèi)用上漲和資產(chǎn)減值損失壓低凈利潤(rùn)：費(fèi)用上漲在上一點(diǎn)已經(jīng)提到，同時(shí)，公司2013年前三季度提取資產(chǎn)減值損失為2022.98萬(wàn)元，同比增加123.18%，主要是公司因主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下跌計(jì)提的存貨跌價(jià)損失增加所致。但資產(chǎn)減值損失在第三季單季為-11747.58萬(wàn)元，出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
    黃金租賃規(guī)模增加：2013年1-9月公司黃金租賃規(guī)模增加，這直接導(dǎo)致2013年9月末公司交易性金融負(fù)債為99066.11萬(wàn)元，較2012年年末增加98.43%，同時(shí)2013年1-9月公司公允價(jià)值變動(dòng)損益同比增加1703.84%，主要系公司黃金租賃公允價(jià)值變動(dòng)所致。
    技術(shù)優(yōu)勢(shì)仍是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力：公司的黃金生產(chǎn)工藝已達(dá)世界先進(jìn)水平，并且長(zhǎng)期以來(lái)注重技術(shù)與研發(fā)，在黃金冶煉、黃金深加工、黃金采選、精細(xì)化工產(chǎn)品等方面有較深厚的技術(shù)積累，獲得"一種處理氰化提金廢水的方法"等多項(xiàng)發(fā)明專利。此外，公司采、選、治綜合回收率居同行業(yè)領(lǐng)先水平。
    投資出現(xiàn)虧損：2013年1-9月公司投資收益為-7798.37萬(wàn)元，同比減少9406.39%，主要是公司本期處置黃金賣持倉(cāng)所致。