久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 核心觀點(diǎn)： 
     三季度經(jīng)營符合預(yù)期，經(jīng)營增速繼續(xù)逐季提升  公司三季報(bào)披露：實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤分別為56.03億元和8.75億元，分別同比增長14%和17%；扣非后凈利潤8.61億元，同比增長16%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.89元，每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.03元。公司三個(gè)季度經(jīng)營增速逐季上升（一季度、中期及前三季度凈利潤分別同比增長10%、16%和17%），這與去年的經(jīng)營基數(shù)有一定關(guān)系，維持全年增長20%附近的判斷，整體看公司經(jīng)營還是非常穩(wěn)健。  OTC業(yè)務(wù)在行業(yè)困境中一枝獨(dú)秀，前三季度同比增長15%  今年OTC行業(yè)大環(huán)境不好，預(yù)計(jì)前三季度全行業(yè)個(gè)位數(shù)增長，部分區(qū)域OTC分銷商收入還有下降，公司顯著好于行業(yè)平均水平，再次證明其行業(yè)領(lǐng)軍者的地位。其中：感冒靈、胃泰及皮炎平等一線品種實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)的平穩(wěn)增長，二線品種中，今年廣告重點(diǎn)投放的氣滯胃痛顆粒、溫胃舒、養(yǎng)胃舒、小兒止咳及小兒感冒等品種增長20%以上；公司繼續(xù)鞏固在小兒感冒藥領(lǐng)域的品牌認(rèn)知度，成功冠名湖南衛(wèi)視熱播節(jié)目"爸爸去哪兒"，我們看好公司在小兒感冒藥領(lǐng)域份額的進(jìn)一步提升。 
    為規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，公司在處方藥銷售領(lǐng)域較為謹(jǐn)慎  前三季度公司處方藥業(yè)務(wù)同比增長16%：其中：免煎顆粒增長25%，預(yù)計(jì)明年安徽新基地磨合期過后、生產(chǎn)能力進(jìn)一步突破，有望增速明顯提升；中藥注射劑同比增長15%，參附注射劑增長30%，參附今年已進(jìn)入廣東、安徽等多地基藥增補(bǔ)目錄，明年在基層市場放量可以預(yù)期；受反商業(yè)賄賂影響，公司控制了抗生素銷售節(jié)奏，同比增長約10%。  最好的現(xiàn)代OTC品牌企業(yè)，維持買入評級  公司戰(zhàn)略清晰，是最好的現(xiàn)代OTC品牌企業(yè)。我們維持公司2013-2015年EPS預(yù)測分別為1.26/1.55/1.90元，對應(yīng)PE分別為19/16/13倍。公司經(jīng)營穩(wěn)健，品牌優(yōu)勢明顯，我們維持買入評級。  風(fēng)險(xiǎn)提示  順峰藥業(yè)進(jìn)入三九體系后也存在整合上的風(fēng)險(xiǎn)；OTC新品推廣不及預(yù)期；