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     一、事件概述
    公司發(fā)布2013年三季報(bào)：1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.28億元，同比增長(zhǎng)37.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.41億元，同比增長(zhǎng)34.7%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.39元。
    二、分析與判斷
    受益于黃金銷(xiāo)售火爆，收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.28億元，同比增長(zhǎng)37.1%，這主要受益于近兩年公司新開(kāi)門(mén)店的逐步成熟和金價(jià)下跌對(duì)黃金消費(fèi)的強(qiáng)勁拉升。分季度來(lái)看，Q3營(yíng)業(yè)收入增速為39.13%，延續(xù)了二季度的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    費(fèi)用率下降抵消部分毛利率下降影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.9%
    1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.7億元，同比增長(zhǎng)38.9%，略超收入增速，這主要是由于費(fèi)用率下降抵消了部分毛利率下降的負(fù)面影響。1-9月，公司足金（毛利率較K金珠寶飾品低30-35個(gè)百分點(diǎn)）銷(xiāo)售增長(zhǎng)較多使得公司綜合毛利率同比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)至29.1%。而同期，公司嚴(yán)格管控費(fèi)用，期間費(fèi)用率同比下降1.72個(gè)百分點(diǎn)至20.03%。
    FION并表貢獻(xiàn)投資收益，全年預(yù)計(jì)增厚EPS0.11-0.12元（攤薄后）
    1-9月，持股FION（持有36.89%的股權(quán)）帶來(lái)的投資收益為3431萬(wàn)元，約占到公司凈利潤(rùn)總額的23%，直接帶動(dòng)公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速達(dá)到34.73%，遠(yuǎn)超收入增速。另外，F(xiàn)ION承諾2013年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)不低于1.08億元，潮宏基由此獲得的股權(quán)投資收益扣除部分財(cái)務(wù)費(fèi)用之后，我們預(yù)計(jì)能增厚公司2013年EPS0.11-0.12元（已攤?。┤?、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2013-2014年的凈利潤(rùn)為1.85億元和2.31億元，分別同比增長(zhǎng)42%和25%，折合EPS分別為0.44和0.55元，公司目前股價(jià)12.43元（2013年10月28日收盤(pán)價(jià)），對(duì)應(yīng)2013-2014年P(guān)E分別為28X和23X，維持公司強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)，合理估值約為13.6元/股。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)相關(guān)產(chǎn)品盈利的不確定性；門(mén)店擴(kuò)張帶來(lái)的人工上漲、違約、選址等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。